Thị trường nín thở chờ Jackson Hole: Fed, Trump và cuộc đấu định hình lãi suất toàn cầu

Đồng đô la Mỹ duy trì dưới mức đỉnh một tuần trong phiên thứ Năm, trong khi chứng khoán châu Á biến động trái chiều. Giới đầu tư đang chờ đợi loạt sự kiện có thể làm rung chuyển thị trường trong ba ngày tới, bắt đầu với hội nghị thường niên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại Jackson Hole.

Hội nghị sẽ quy tụ các ngân hàng trung ương từ khắp nơi trên thế giới, khai mạc vào cuối ngày hôm nay. Tuy nhiên, tâm điểm vẫn sẽ là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Sáu, khi giới giao dịch tìm kiếm tín hiệu về khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngay trong tháng Chín.

Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei giảm 0.6% trong phiên sáng, tiếp tục rời xa mức đỉnh lịch sử thiết lập hôm thứ Ba. Dù chứng khoán công nghệ Phố Wall vừa trải qua đợt bán tháo, cổ phiếu chip Nhật Bản diễn biến trái chiều: Advantest tăng 3%, trong khi Tokyo Electron mất 2%.

Tại Hàn Quốc, chỉ số KOSPI tăng 0.9% sau khi rơi xuống đáy sáu tuần vào hôm thứ Tư. Ở Úc, chỉ số chuẩn tăng 0.6%, chạm kỷ lục mới. Bluechip Trung Quốc đại lục nhích 0.5%, trong khi chỉ số Hang Seng của Hồng Kông gần như đi ngang.

Trên thị trường Mỹ, hợp đồng tương lai chứng khoán có xu hướng giảm nhẹ: Nasdaq lùi 0.2%, S&P 500 giảm 0.1%. Trong phiên trước đó, Nasdaq Composite giảm 0.7% và S&P 500 giảm 0.2%.

“Thị trường cổ phiếu hiện vẫn còn đối diện xu hướng đi xuống,” Kyle Rodda, nhà phân tích tại Capital.com, nhận định. “Giá cổ phiếu đã bắt đầu phản ánh rủi ro thất vọng tại Jackson Hole, với những nghi ngờ ngày càng lớn rằng Fed có thực sự nghiêng hẳn sang hướng nới lỏng như kỳ vọng – hay thậm chí có thay đổi nào hay không.”

Các nhà giao dịch hiện định giá khoảng 80% khả năng Fed hạ lãi suất 25 bps tại cuộc họp ngày 17/9, cùng tổng cộng 52 bps nới lỏng cho phần còn lại của năm. Một ngày trước đó, xác suất cắt giảm trong tháng tới còn ở mức 84%.

Chủ tịch Powell trước đây từng nhấn mạnh Fed không vội vàng giảm lãi suất, do lo ngại áp lực giá cả có thể gia tăng bởi các đợt thuế quan dự kiến trong mùa hè. Biên bản cuộc họp tháng Bảy vừa được công bố cho thấy Fed giữ nguyên lãi suất, với chỉ Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller ủng hộ giảm lãi suất tại thời điểm đó.

Thị trường bắt đầu tăng kỳ vọng cắt giảm vào tháng Chín sau báo cáo việc làm yếu bất ngờ đầu tháng, được củng cố thêm bởi dữ liệu giá tiêu dùng cho thấy áp lực lạm phát từ thuế quan vẫn hạn chế. Tuy nhiên, báo cáo chỉ số giá sản xuất tuần trước cao hơn dự báo đã làm bức tranh chính sách thêm phức tạp.

Bên cạnh dữ liệu kinh tế, áp lực chính trị cũng là yếu tố không thể bỏ qua. Tổng thống Donald Trump tiếp tục công kích Fed, sau khi đã chỉ trích Powell đầu tuần vì chậm cắt giảm lãi suất. Vào thứ Tư, ông nhắm vào Thống đốc Lisa Cook – người vừa từ chức giữa các cáo buộc liên quan đến tài sản thế chấp ở Georgia và Michigan. Cook khẳng định bà “không có ý định bị ép buộc từ chức.”

Tham vọng gia tăng ảnh hưởng lên Fed của Trump từng gây bất an cho nhà đầu tư hồi đầu năm, khiến đồng đô la sụt mạnh. Tuy nhiên, lần này thị trường ngoại hối vẫn khá bình tĩnh. Chỉ số USD Index đứng ở 98.252 trong phiên thứ Năm, sau khi chạm 98.441 – cao nhất kể từ 12/8 – vào hôm trước.

“Điều đáng chú ý hơn là căng thẳng ngày càng tăng giữa Fed và chính quyền Mỹ,” Rodrigo Catril, chiến lược gia tại Ngân hàng Quốc gia Úc, nhận định. “Việc Trump thúc đẩy phê chuẩn Stephen Miran có thể giúp phe ủng hộ cắt giảm lãi suất chiếm thêm phiếu, và nếu ông thành công trong việc loại bỏ Cook, Hội đồng Thống đốc Fed có thể có tới 4/7 thành viên nghiêng về chính sách tiền tệ nới lỏng.”

Đầu tháng này, Trump đã đề cử Stephen Miran – Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế – vào ghế thống đốc Fed, sau khi Adriana Kugler bất ngờ từ chức.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ổn định quanh 4.2965%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng nhẹ, trong đó lợi suất 20 năm lần đầu vượt 2.655% kể từ cuối năm 1999, giữa bối cảnh chi tiêu tài khóa ngày càng gây áp lực lên chính quyền Tokyo.

Trên thị trường tiền tệ, USD/JPY gần như đi ngang ở mức 147.41. EUR/USD và GBP/USD ổn định ở mức 1.1647 và 1.3458.

Bitcoin phục hồi nhẹ từ đáy hai tuần rưỡi hôm thứ Tư tại 112,386.93, giao dịch quanh 114,690. Vàng giảm nhẹ, còn khoảng 3,342 USD/ounce.

Giá dầu tăng nhờ báo cáo cho thấy tồn kho dầu thô và nhiên liệu của Mỹ giảm mạnh hơn dự báo, củng cố kỳ vọng nhu cầu ổn định. Dầu Brent tương lai tăng 0.5% lên 67.19 USD/thùng, sau khi tăng 1.6% trong phiên trước. Dầu thô WTI của Mỹ cộng 0.6% lên 63.10 USD, tiếp nối đà tăng 1.4% hôm thứ Tư.