Thị trường thêm phần khó đoán trước số liệu lao động quan trọng

Thật hiếm khi có quá nhiều thứ phụ thuộc vào số liệu bảng lương phi nông nghiệp. Đây luôn là báo cáo quan trọng, nhưng trong trường hợp hiện tại, chúng ta chỉ còn chưa đầy hai tuần nữa là đến quyết định của Fed mà vẫn chưa có gì chắc chắn về hành động tiếp theo của ngân hàng trung ương. Đây là một điều rất bất thường (quyết định hồi tháng 3 cũng không chắc chắn, nhưng hoàn cảnh thì rất khác).

Ngoài tháng 3 và ngay trước các cuộc họp, lần cuối biến động lịch sử 10 ngày của hợp đồng tương lai lãi suất Fed gần nhất cao như hiện tại là vào tháng 9/2022, khi CPI tăng mạnh khiến các nhà đầu tư kỳ vọng vào một báo cáo dovish bất ngờ.

Thị trường định giá khoảng 25% khả năng tăng lãi suất 25bp, giảm từ 54% một tuần trước. Dữ liệu trợ cấp thất nghiệp lần đầu sát với kỳ vọng, nhưng chi phí lao động tăng ít hơn so với dự kiến. Sau đó, số liệu sản xuất ISM ghi nhận mức giá phải trả giảm mạnh nhất kể từ tháng 11/2019. Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker cũng cho biết ngân hàng trung ương nên bỏ qua đợt tăng vào tháng Sáu. Vì vậy, lợi suất giảm rất mạnh, đặc biệt là ở trái phiếu kỳ hạn ngắn. USD suy yếu và chứng khoán tăng điểm. Hầu hết các nhà kinh tế - 82 trong số 89 người trong cuộc khảo sát của Bloomberg - cũng đang dự báo tạm dừng tăng lãi suất vào tháng Sáu.

Nhưng khảo sát về báo cáo NFP cho thấy độc giả của Bloomberg kỳ vọng số liệu vượt kỳ vọng. Nếu không, có khả năng rất cao Fed sẽ tạm dừng thắt chặt, nhưng báo cáo tiếp tục nóng, thị trường sẽ lại đánh giá tình hình thị trường lao động thắt chặt trong một nền kinh tế đang chậm lại.