Trader có thể đang đánh giá quá mức tác động của việc BoJ giảm lượng mua TPCP Nhật Bản

Đó là quan điểm của một số chiến lược gia khi ngày càng có nhiều kỳ vọng về việc BoJ sẽ công bố kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán vào tháng tới. Bản thân ngân hàng trung ương ước tính rằng cứ 1% giảm trong thị phần trái phiếu sẽ dẫn đến việc lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 2bps.

Giả sử BoJ sẽ giảm dần lượng mua TPCP Nhật Bản hàng tháng từ định hướng chính sách hiện tại là 6 nghìn tỷ Yên (38 tỷ USD) xuống còn 2 nghìn tỷ Yên trong hai năm, như một chiến lược gia dự báo, lợi suất sẽ tăng 14 bps dựa trên ước tính của ngân hàng.

Đó là mức tăng lợi suất chậm hơn nhiều so với dự báo của những người tham gia cuộc khảo sát mới nhất của BoJ. Khảo sát dự đoán lợi suất tăng lên 1.23% vào cuối tháng 3 năm 2026, tăng khoảng 30 bps so với mức hiện tại.

BoJ giảm lượng mua TPCP Nhật Bản

BoJ đang cố gắng giảm lượng trái phiếu chính phủ nắm giữ trong hai thập kỷ nới lỏng định lượng, với tổng số tiền hiện chiếm hơn một nửa số trái phiếu chính phủ đang lưu hành của Nhật Bản. Nhưng với việc ngân hàng trung ương có khả năng tăng lãi suất hơn nữa và lạm phát vẫn ở mức cao ở Nhật Bản, các nhà hoạch định chính sách có thể muốn tránh gây ra bất ổn thị trường bằng cách giảm quá nhanh danh mục đầu tư trái phiếu.

Eiji Dohke, chiến lược gia trưởng bộ phận trái phiếu của Công ty Chứng khoán SBI, cho biết: “BoJ ôn hòa hơn những gì thị trường nghĩ. Các nhà hoạch định chính sách sẽ giảm lượng mua TPCP một cách thận trọng”.

Ông dự kiến lượng mua TPCP Nhật Bản ​​sẽ giảm xuống còn 2 nghìn tỷ Yên mỗi tháng trong hai năm tới. Trưởng bộ phận chiến lược trái phiếu của Công ty Chứng khoán Okasan Naoya Hasegawa kỳ vọng BoJ sẽ giảm một nửa lượng mua xuống còn 3 nghìn tỷ Yên. Theo phân tích của Bloomberg, việc cắt giảm xuống còn 2 nghìn tỷ Yên sẽ làm giảm lượng trái phiếu BoJ nắm giữ xuống 46% vào tháng 6 năm 2026 từ mức 53% vào tháng trước. Việc giảm xuống còn 3 nghìn tỷ Yên trong cùng kỳ cũng sẽ làm giảm lượng trái phiếu nắm giữ xuống 48%

Takenobu Nakashima, chiến lược gia trưởng về lãi suất tại Nomura Securities ở Tokyo, cho biết: “Việc giảm lượng mua TPCP Nhật Bản xuống còn 3 nghìn tỷ Yên thực sự là rất đáng kể. Nhưng ngân hàng trung ương có nhiều khả năng sẽ hành động dần dần và bất kỳ phản ứng lớn nào đối với việc công bố kế hoạch giảm lượng mua trái phiếu của BoJ sẽ chỉ là tạm thời”

Tuần trước, BoJ cho biết sẽ công bố kế hoạch cắt giảm lượng mua TPCP Nhật Bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 30-31/7.

Ngân hàng trung ương có kế hoạch tổ chức các cuộc họp với các nhà đầu tư, ngân hàng và công ty môi giới về hoạt động mua trái phiếu nhằm chuẩn bị cho thị trường trước những gì sắp xảy ra và giảm thiểu biến động.