Trái phiếu tăng khiến các nhà đầu tư bối rối

Đó có phải là do khả năng Brainard trở thành chủ tịch Fed tiếp theo đang gia tăng, khi bà được cho là nghiêng về phía “ôn hòa” (dovish) hơn? Nếu vậy, chẳng phải một Fed “ôn hòa” sẽ làm dốc đường cong, thay vì làm phẳng nó? Có thể lợi suất thấp phản ánh rủi ro nhiều hơn cho nền kinh tế? Thị trường chứng khoán gần mức cao kỷ lục và chênh lệch tín dụng thắt chặt sẽ cho thấy điều ngược lại.

Một lời giải thích hợp lý hơn sẽ là do vị thế thị trường. Sự phục hồi mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu của Châu Âu cũng có thể là chất xúc tác. Nhưng nhìn chung, các nhà giao dịch đang định giá một chu kỳ lợi suất rất thấp. Nói cách khác, thị trường đang kỳ vọng thế giới không bị Covid thay đổi về cơ bản, và khả năng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương bị hạn chế như trước đại dịch.

Liệu quan điểm đó có đúng hay không vẫn còn phải xem. Sự kiện tiếp theo là báo cáo CPI ở Hoa Kỳ, với Trung Quốc cũng dự kiến ​​sẽ báo cáo một PPI hấp dẫn khác. Một số liệu CPI cao nữa vào thứ Tư sẽ tạo thêm động lực cho đường cong lợi suất phẳng dần. Mặc dù có một số dấu hiệu cho thấy nút thắt về nguồn cung đã giảm bớt, chẳng hạn như chi phí vận chuyển hàng hóa giảm, nhưng sự tăng trưởng tiền lương và kỳ vọng lạm phát cao sẽ tạo ra áp lực lạm phát dai dẳng hơn. Việc công bố khảo sát kỳ vọng lạm phát của Fed ở New York vào ngày thứ Hai đã không thể làm giảm bớt những lo ngại như vậy.