Trung Quốc chật vật thoát giảm phát: PPI giảm sâu, CPI giậm chân tại chỗ

Giá sản xuất của Trung Quốc trong tháng 7 giảm mạnh hơn dự báo, trong khi giá tiêu dùng gần như không thay đổi. Điều này phản ánh nhu cầu trong nước yếu và tình trạng bất ổn thương mại kéo dài đang ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý của cả người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp.

Giá xuất xưởng đã liên tục sụt giảm suốt hơn hai năm qua. Dữ liệu công bố ngày thứ Bảy cho thấy, các biện pháp bước đầu nhằm xử lý tình trạng cạnh tranh giá gay gắt vẫn chưa đem lại kết quả rõ rệt.

Áp lực giảm phát đã thúc đẩy chính quyền Trung Quốc tập trung xử lý vấn đề dư thừa công suất trong những ngành công nghiệp then chốt. Tuy nhiên, vòng cải cách mới nhất chỉ là phiên bản rút gọn so với các cải cách cung ứng sâu rộng được triển khai cách đây khoảng một thập kỷ — từng đóng vai trò lớn trong việc chặn đứng vòng xoáy giảm phát khi đó.

Theo Cục Thống kê Quốc gia (NBS), chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 giảm 3.6% so với cùng kỳ năm ngoái, sâu hơn mức giảm 3.3% mà giới kinh tế dự báo, và tương đương mức thấp gần hai năm ghi nhận trong tháng 6.

Nhà thống kê trưởng NBS, bà Dong Lijuan, cho biết thời tiết khắc nghiệt cùng với bất ổn thương mại toàn cầu đã góp phần khiến giá ở một số ngành giảm sâu. Tuy nhiên, xét theo tháng, PPI tháng 7 chỉ giảm 0.2%, cải thiện so với mức giảm 0.4% của tháng trước.

Dù bức tranh chung vẫn ảm đạm, một số chuyên gia nhận thấy dấu hiệu áp lực giảm phát đang dịu bớt. Chiến lược gia Xing Zhaopeng của ANZ chỉ ra rằng PPI theo tháng và CPI lõi theo năm đều cho thấy sự cải thiện. Ông dự báo các biện pháp “chống nội cuốn” — nhằm hạn chế cạnh tranh vô trật tự trong các ngành như ô tô — sẽ giúp PPI tăng trở lại từ tháng 8.

Tuy vậy, nhiều nhà phân tích vẫn tỏ ra thận trọng. Họ cảnh báo rằng nếu thiếu các gói kích cầu mạnh mẽ hoặc cải cách để nâng cao phúc lợi người dân, tác động đến nhu cầu cuối cùng sẽ rất hạn chế. Bên cạnh đó, khủng hoảng kéo dài trong bất động sản và quan hệ thương mại còn mong manh với Mỹ tiếp tục gây áp lực lên chi tiêu tiêu dùng và sản xuất công nghiệp.

Về giá tiêu dùng, chỉ số CPI tháng 7 không thay đổi so với cùng kỳ năm trước, trong khi tháng 6 tăng 0.1%. Kết quả này trái ngược với dự báo giảm 0.1% trong khảo sát của Reuters. Lạm phát lõi (không tính giá thực phẩm và nhiên liệu) tăng 0.8% — mức cao nhất 17 tháng. Trong khi đó, giá thực phẩm giảm 1.6%, sâu hơn mức giảm 0.3% của tháng trước.

Thời tiết khắc nghiệt tiếp tục là yếu tố gây áp lực lên kinh tế. Nhiệt độ cao bất thường bao trùm phần lớn bờ biển phía đông trong tháng 7, trong khi mưa lớn hơn trung bình trút xuống nhiều khu vực do gió mùa Đông Á đình trệ ở cả miền Bắc lẫn miền Nam.

Xét theo tháng, CPI tháng 7 tăng 0.4%, đảo chiều so với mức giảm 0.1% của tháng 6 và cao hơn dự báo 0.3%.

Tuy nhiên, theo ông Zhiwei Zhang — kinh tế trưởng tại Pinpoint Asset Management — vẫn quá sớm để khẳng định giảm phát tại Trung Quốc đã kết thúc. Ông chỉ ra rằng thị trường bất động sản vẫn chưa ổn định, nền kinh tế vẫn phụ thuộc nhiều vào nhu cầu bên ngoài hơn là tiêu dùng trong nước, và thị trường lao động tiếp tục yếu.