USD nhảy vọt nhờ Fed hawkish, cổ phiếu sẽ "hứng chịu nỗi đau"?

Chứng khoán Mỹ đã giảm sau khi dữ liệu PPI nóng hơn dự kiến và Chủ tịch Fed Jay Powell đưa ra những phát biểu khiến giới giao dịch cắt giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và tháng 1. Thị trường hiện dự đoán lần cắt giảm tiếp theo sẽ không diễn ra cho đến tháng 3.

Các phát biểu gần đây từ các quan chức Fed tập trung vào việc đi chậm lại và có thể kiên nhẫn khi tiến đến mức lãi suất trung lập. Mức lãi suất trung lập là một con số lý thuyết mà không ai thực sự biết rõ, nhưng hành động giá của các tài sản rủi ro lại cho thấy rằng chính sách hiện tại đang nới lỏng. Tuy nhiên, Powell cho rằng chính sách vẫn là thắt chặt vì tỷ lệ thất nghiệp đã tăng và thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Nếu coi lãi suất trung lập của Fed Funds là khoảng 3% đến 3.5%, thì lãi suất kỳ hạn 10 năm và lợi suất còn có thể tăng mạnh hơn nữa so với mức hiện tại. Nếu lãi suất kỳ hạn 10 năm phải cao hơn lãi suất liên bang khoảng 300 bps, thì mức lãi suất này sẽ phải tăng lên ít nhất là 6%.

Giả sử lạm phát kỳ vọng giữ ở mức 2% đến 2.5%, lợi suất thực tế kỳ hạn 10 năm sẽ nằm trong khoảng 3.5% đến 4%. Tuy nhiên, liệu những kỳ vọng này có giữ vững được hay không là một câu hỏi lớn. Lãi suất hoán đổi lạm phát kỳ hạn 2 năm đang đứng trước nguy cơ biến động lớn, và nếu bứt phá, sự thay đổi này sẽ có tác động sâu rộng.

Đối với hiện tại, lộ trình tăng lợi suất kỳ hạn 10 năm dường như vẫn đang đi đúng hướng.

Trong khi đó, chỉ số DXY tiếp tục tăng vọt. Hôm qua, USD khá ổn định, nhưng khi Powell phát biểu về việc không nên vội vàng cắt giảm lãi suất, USD đã lập tức tăng mạnh. Nhìn vào sự thay đổi trong chênh lệch lãi suất hoán đổi 5 năm giữa EUR và USD, chi phí huy động vốn cho USD có vẻ đang tăng mạnh.

Hiện tại, USD được dự báo sẽ bứt phá qua ngưỡng 107.25. Nếu điều này xảy ra, tác động tiêu cực lên thị trường chứng khoán sẽ rất đáng kể.