Vàng đang hướng xuống thấp hơn, nhưng có lẽ không như kỳ vọng

• Vàng không có lợi suất. Nó được thèm muốn vì khả năng bảo vệ chống lại lạm phát và sự mất giá của đồng đô la. Những yếu tố này có nghĩa là giá vàng thỏi thường được dự báo trên cơ sở lợi suất thực và giá trị đồng bạc xanh. Vấn đề là các chiến lược dựa trên giả định này có thể tạo ra tổn thất nghiêm trọng nếu họ bỏ qua các yếu tố dẫn dắt khác.
• Phân tích hồi quy sử dụng đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc điều chỉnh theo lạm phát trong 10 năm cho thấy một kết quả đáng ghen tị trong việc mô hình hóa giá vàng. Được tính toán dựa vào giá đóng cửa kể từ tháng 1 năm 2008, nó cung cấp hệ số R² = 0.94 - một tương quan gần như hoàn hảo. Vào cuối ngày thứ Năm, mức giá dự báo là $1,801/oz, chỉ lệch ~ $27.50 so với thực tế.
• Nhưng hãy nhìn kỹ hơn một chút và có những vết nứt trong bức tranh có vẻ hoàn hảo đó. Mặc dù sự khác biệt giữa mô hình và giá thực tế trung bình chỉ là 0.3% (với giá thực tế thấp hơn một chút so với dự báo), có những thời điểm cả hai chênh lệch hơn 20% theo cả hai hướng.
• Tuy nhiên, với độ lệch chuẩn chỉ 5%, có lẽ tốt nhất là nên bỏ qua những khoảng thời gian phân kỳ kỳ quặc đó.
• Vậy một chiến lược giao dịch dựa trên một mô hình như vậy sẽ hoạt động như thế nào? Hãy tưởng tượng nếu chúng ta tạo ra một thuật toán sử dụng các vùng giá có độ lệch chuẩn lớn hơn 1 so với giá mô hình làm tín hiệu mua hoặc bán. Kể từ năm 2008, điều này sẽ kích hoạt 101 vị thế giao dịch.
• Dựa vào giao dịch thuật toán, có hai cách có thể để đóng vị thế. Đầu tiên là đặt khoảng thời gian nắm giữ được xác định trước. Thứ hai là bán khi mức giá thực và giá dự báo hội tụ. Tuy nhiên, lợi nhuận trung bình trong một hoặc bốn tuần chỉ là 0.2%, không có khả năng tạo ra lợi nhuận khi đã tính đến chi phí giao dịch. Lợi nhuận trong 12 tuần thì ở mức âm.
• Bây giờ, lợi nhuận trung bình cải thiện lên mức 0.9% khi có các điểm kích hoạt mà thuật toán chỉ ra giá vàng đang ở trạng thái đắt hay rẻ và đóng vị thế khi nó trở về mức giá trị hợp lý. Nhưng với mức lỗ đôi khi lên tới 10%, điều đó không đủ để tạo ra một cơ sở giao dịch đáng tin cậy.
• Lưu ý, nhu cầu vật chất từ ​​người tiêu dùng ở Ấn Độ và Trung Quốc, nhu cầu đầu tư vào vàng thỏi và tiền xu ở phương Tây, và việc nắm giữ của các quỹ ETF đều cần được tính đến - đặc biệt là lượng nắm giữ của các quỹ ETF, trên 3,100 tấn. Đó là lượng vàng khai thác được trong khoảng một năm trên toàn thế giới và nó gây ra rủi ro đáng kể đối với giá cả trong thời gian tới.
• Với lập trường hawkish hơn của Fed và sự đồng thuận ngày càng tăng đối với một đồng đô la mạnh hơn, con đường khả dĩ nhất đối với vàng là suy yếu. Chỉ đừng vội tin nếu như kim loại quý có những nhịp điều chỉnh bất ngờ.