Biên bản cuộc họp Fed: 3 vấn đề có thể sẽ được làm sáng tỏ

Ngoài một cuộc thảo luận đầy đủ hơn về mức độ tiến bộ kinh tế, sẽ rất hữu ích nếu chúng ta biết thêm về:

• Khả năng chấp nhận lạm phát vượt mức mục tiêu và do đó hiểu hơn về khuôn khổ mục tiêu lạm phát trung bình (AIT) của Fed. Đặc biệt nếu cuộc thảo luận này diễn ra trong bối cảnh biểu đồ dot plot dự báo lãi suất sẽ tăng vào năm 2023, điều này khiến AIT có vẻ đang bị bỏ lại. Tuy nhiên, tôi không thấy bằng chứng trước đây cho thấy những dự báo như vậy được mô tả đầy đủ trong biên bản của Fed. Ví dụ: biên bản tháng 3 năm 2015 không cung cấp chi tiết quyết định, mặc dù sự ngạc nhiên liên quan đến biểu đồ dot plot dovish từ cuộc họp được đề cập.

• Các manh mối để xác định thời gian “taper”. Hiện tại điều này vẫn còn khá mơ hồ và việc cắt giảm QE trong tháng 7-9 sẽ là quá sớm. Và, như Bill Dudley mô tả, có một nhận thức về tầm quan trọng của việc đưa ra dần các thông điệp. Hơn nữa, dữ liệu thị trường lao động từ tháng 9 trở đi sẽ rõ ràng hơn nhiều. Do đó, sẽ có rất ít ý nghĩa nếu thảo luận chi tiết về việc thu nhỏ chính sách hỗ trợ mà thiếu vắng sự rõ ràng.

• Rủi ro với việc tăng lãi suất sớm hơn dự kiến ​​trong quá trình bình thường hóa chính sách. Mặc dù vẫn có khả năng cao là Fed sẽ tăng lãi suất trước khi bất kỳ sự cắt giảm QE nào hoàn tất - đặc biệt là vì rất khó để truyền tải thông điệp cho thị trường - ý tưởng này vẫn chưa bị bác bỏ. Thành viên Fed, ông Williams đã đưa ra một quan điểm cân bằng đáng ngạc nhiên về khả năng xảy ra điều này trong một cuộc phỏng vấn - hãy xem từ khoảng 9 phút 55 giây trở đi