Biến động giảm của đồng USD hé lộ điều gì về đường cong lợi suất?

Chỉ số DXY (Dollar Index) từng được giao dịch cao hơn giá trị hợp lý kể từ khi sự hỗn độn bao trùm thị trường tiền tệ hồi tháng Ba, nhưng gần đây đã giảm mạnh do USD bị bán tháo.

Thật trùng hợp, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng trượt ra khỏi quỹ đạo quen thuộc sau khi FED ráo riết hạ lãi suất trong tháng 3. Mức lợi suất này hiện đã giảm xuống 0.5850%, thấp hơn 8 điểm cơ bản so với giá trị hợp lý.

Tất cả đang vẽ lên một bức tranh không mấy sáng sủa về nền kinh tế trước cuộc họp chính sách của FED tuần này. Khi Cục dự trữ liên bang không thể tung ra những "vũ khí hạng nặng" như trước đây, nhà đầu tư sẽ có xu hướng tìm kiếm manh mối từ những ngôn từ trong hoạt động định hướng chính sách tiền tệ. Với việc cơ quan tiền tệ sẽ cập nhật các triển vọng phát triển kinh tế vào tháng 9, họ có thể sẽ chờ thời điểm để công bố các định hướng chính sách có liên quan đến sự phục hồi kinh tế quy mô rộng hơn.

FED cũng sẽ không tự đặt mình vào thế bí thông qua việc kiểm soát đường cong lợi suất như họ đã đề cập hồi tháng Sáu. Bên cạnh đó, khi mà thị trường có khả năng tự điều chỉnh đường cong đó một cách thành thục, sẽ có rất ít lý do khiến các nhà hoạch định chính sách phải thực hiện một động thái quá mức cần thiết.

Đà giảm của đô la Mỹ có thể củng cố quan điểm riêng của thị trường về việc kiểm soát đường cong lợi suất trong những tuần tới, dựa trên mối tương quan giữa đồng Đôla Mỹ và lợi suất trái phiếu.