Bình tĩnh đi, Reflation Trade chưa kết thúc đâu!
Đỗ Duy Đạt
Associate Manager, FX G7
Một đồng Dollar mạnh hơn so với lợi suất sụt giảm và cổ phiếu chu kỳ dẫn đầu đà bán tháo không có nghĩa là “reflation trade” đã kết thúc. Có lý do để tin rằng đây chỉ là chướng ngại vật trên đà phục hồi rộng hơn - dòng vốn tái cân bằng sau một quý lộn xộn trên thị trường trái phiếu và một số nhà đầu tư lo lắng khi những giả định về dữ liệu tích cực bị đem ra kiểm tra.
Đúng vậy, sự sụt giảm của giá dầu là rất đáng để theo dõi, với giá dầu Brent giao ngay giảm ~12% kể từ giữa tháng 3. Và mức điều chỉnh giảm 3.6% trong một ngày của Russell 2000 có vẻ không đáng khích lệ. Việc lợi suất kỳ hạn 10 năm của TPCP Mỹ giảm về quanh 1.60% cho thấy chỉ số Nasdaq còn dư địa giảm sâu hơn. Tuy nhiên, các động thái này diễn ra các nhịp tăng mạnh mẽ nhờ triển vọng sự phục hồi và các điều kiện vĩ mô cơ bản vẫn không thay đổi.
Đồng USD sẽ là một trong những yếu tố đáng chú ý khi DXY tăng lên kháng cự MA 200 ngày, do mối tương quan tiêu cực của nó với S&P 500. Đồng Euro đã phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng vào thứ Ba.
Và có lẽ bộ đôi Powell-Yellen liên tục “làm ngơ” áp lực giá cả là rất có lý. Chỉ số giá hàng hóa Bloomberg (Bloomberg Commodity Price Index) giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ chính đang thách thức nỗi lo sợ lạm phát. Phiên đấu giá TPCP Mỹ kỳ hạn 5 năm sẽ chiếm sự chú ý trong ngày hôm nay cùng với các bài phát biểu từ nhiều ngân hàng trung ương - các nhà hoạch định chính sách có “cách tiếp cận kiên nhẫn”. Có vẻ như các thị trường cũng đang ngấm thông điệp “kiễn nhẫn” sau khi quá vội vàng đặt cược vào triển vọng phục hồi.
Laura Cooper, Bloomberg
