Các công ty công nghiệp Trung Quốc tránh mua đồng sau khi giá đạt kỷ lục

Đồng trên Sàn Giao dịch Kim loại London đã vượt mốc 13,000 USD/tấn lần đầu tiên trong tuần này, kéo dài đà tăng gần 50% trong năm qua. Một loạt các yếu tố tích cực có thể đẩy giá lên cao hơn nữa trong ngắn hạn. Mặc dù người mua thực tế thường cần thời gian để điều chỉnh với những mức tăng mạnh như vậy, điều đáng chú ý trong trường hợp này là mức độ mà các nhà sử dụng công nghiệp tại thị trường lớn nhất đang cắt giảm mua vào.

“Thật bất ngờ khi có quá nhiều sự từ chối giá cả diễn ra. Người Trung Quốc đơn giản là không mua đồng, điều đó là sự thật,” Kostas Bintas, trưởng bộ phận kim loại tại tập đoàn giao dịch khổng lồ Mercuria Energy Group Ltd., cho biết trong một cuộc phỏng vấn. “Nhưng điều này là hữu hạn — đến một thời điểm nào đó, bạn cần phải mua.”

Nhu cầu vật chất yếu ớt tương phản với cơn sốt đầu cơ đang nâng cao thị trường hợp đồng tương lai, nơi các quỹ có túi tiền sâu đang phản ứng với nguồn cung toàn cầu thắt chặt, lãi suất thuận lợi và động lực phòng ngừa rủi ro địa chính trị bằng cách tích trữ hàng hóa. Hợp đồng đồng tại Thượng Hải, nơi tính cả chi phí nhập khẩu, đã vượt mốc 100,000 nhân dân tệ/tấn (14,300 USD) lần đầu tiên vào cuối tháng 12.

Tuy nhiên, ngành công nghiệp Trung Quốc chiếm một nửa nhu cầu đồng toàn cầu. Các nhà chế tạo định hình kim loại này — thành dây, tấm và ống cho cáp điện, bảng mạch và hệ thống ống nước — đang gặp khó khăn trong việc chuyển chi phí cao hơn cho các nhà máy. Khi hàng tồn kho tăng lên, các nhà máy luyện đồng tinh chế ban đầu đang cố gắng xuất khẩu phần dư thừa của họ.

Giá đồng kỷ lục “đã có tác động đáng kể trong tháng 12,” Hai Jianxun, một giám đốc kinh doanh tại Henan Yuxing Copper Co. ở miền trung Trung Quốc, nơi sản xuất ống cho các mặt hàng như máy điều hòa không khí, cho biết. “Thị trường tổng thể rất yên ắng — yên ắng hơn nhiều so với những năm trước.”

Một cuộc khảo sát của Mysteel Global bao gồm hầu hết các nhà cung cấp cho thấy khoảng 60% các công ty sản xuất thanh đồng cho truyền tải điện, một hạng mục chiếm khoảng một nửa hàng hóa đồng của Trung Quốc, đã cắt giảm hoặc ngừng sản xuất trong tháng do chi phí tăng cao.

Phí để chế biến đồng tinh chế thành thanh đã giảm xuống mức zero trong tuần này, Mysteel cho biết, mức thấp nhất từ trước đến nay vào thời điểm này trong năm.

Hoạt động trầm lắng không phải là một hiện tượng bất thường. Ngay cả trong mùa thu, khi nhu cầu thường đạt đỉnh, tỷ lệ hoạt động của các nhà chế tạo ở mức thấp nhất trong nhiều năm cho mùa này. Cuối cùng, thị trường đang phải trả giá cho sự phục hồi thiếu sức sống của nền kinh tế sau đại dịch và tốc độ tăng trưởng cấu trúc yếu hơn.

Ở thượng nguồn của ngành sản xuất, lượng tồn kho đồng tinh chế do Sàn Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải theo dõi đã tăng lên trên 145.000 tấn vào cuối tháng 12. Mặc dù hàng tồn kho thường tăng trước Tết Nguyên Đán, nhưng chúng đã ở mức cao nhất trong tám năm cho giai đoạn này.

Các nhà cung cấp đồng cho Trung Quốc cũng đang gặp phải sự kháng cự. Nhà sản xuất Chile Codelco, nơi đặt ra tiêu chuẩn, đã chào bán kim loại với mức phí bảo hiểm 350 USD/tấn so với giá LME cho các hợp đồng hàng năm 2026, một mức tăng mạnh do lượng hàng gửi đến Mỹ tăng đột biến đã làm dấy lên lo ngại về tình trạng thiếu hụt ở những nơi khác. Tuy nhiên, hầu như không có nhà nhập khẩu Trung Quốc nào sẵn sàng ký kết, với một số chỉ sẵn sàng mua khi phí bảo hiểm gần mức 100 USD/tấn, theo các nhà giao dịch ở châu Á.

Ngược lại, một số nhà máy luyện ở miền đông Trung Quốc sẵn sàng chấp nhận mức phí bảo hiểm khoảng 30 USD/tấn để xuất khẩu đồng, và thậm chí đưa ra mức thấp hơn cho khối lượng lớn hơn, các nhà giao dịch cho biết, đồng thời dẫn chứng nhu cầu hạ nguồn yếu ớt là lý do cho sự chênh lệch giá cả.

Các nhà máy luyện của Trung Quốc đang bán rẻ để thoát khỏi điều kiện khó khăn trong nước. Doanh số bán ra nước ngoài trong tháng 11 đã tăng lên khoảng 143,000 tấn, không xa mức kỷ lục. Chúng được dự kiến sẽ duy trì trên 90,000 tấn trong tháng 12 và tháng 1, theo Mysteel.

Tuy nhiên, vẫn có sự lạc quan rằng tình hình có thể cải thiện vào cuối năm. Việc sử dụng đồng trong các lĩnh vực năng lượng mới và trí tuệ nhân tạo đang từ từ lấy lại nhu cầu bị mất do sự sụp đổ của thị trường bất động sản Trung Quốc. Các nhà máy Trung Quốc tiếp tục xuất khẩu ra thế giới, trong khi chính phủ đã kéo dài các chương trình trợ cấp để hỗ trợ tiêu dùng trong nước, điều này có thể có lợi cho các thiết bị gia dụng tiêu thụ nhiều đồng.

“Sau tháng 1, tâm lý có thể bắt đầu thay đổi,” Hai của Henan Yuxing cho biết. “Khách hàng đang dần thích nghi với giá đồng trên 90,000 nhân dân tệ, và doanh số bán hàng đang từ từ phục hồi. Tháng 1 cảm thấy khá hơn một chút.”