Dầu thô: Cảm xúc chi phối thị trường trở lại

Đồng USD suy yếu sau khi lạm phát tiêu dùng của Mỹ giảm từ 4.2% xuống 3.5% và lạm phát lõi giảm từ 2.8% xuống 2.6% trong tháng 6. Kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong tháng 7 đã giảm từ 40% xuống 17%, trong khi xác suất có hai đợt thắt chặt tiền tệ trong năm 2026 giảm từ 58% xuống 35%. Nhà đầu tư cho rằng số liệu CPI tháng 5 có thể đã đánh dấu đỉnh của lạm phát và xu hướng giảm phát sẽ tiếp tục, do đó Fed không cần thiết phải nâng lãi suất.

Hình 1. CPI và CPI lõi của Mỹ theo năm

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Kevin Warsh không đồng tình với quan điểm này. Trong phiên điều trần trước Quốc hội, ông cho rằng Fed đã chưa hoàn thành nhiệm vụ cốt lõi là đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Theo ông, ngân hàng trung ương đã mất 5 năm để kiểm soát lạm phát và cần có hành động để khắc phục tình trạng này. Warsh cảnh báo không nên tập trung quá nhiều vào một báo cáo lạm phát đơn lẻ, đặc biệt khi căng thẳng tại Trung Đông đang leo thang và có thể làm thay đổi triển vọng.

Giá dầu Brent đã tăng trong 4/6 phiên giao dịch gần nhất và hoàn toàn lấy lại mức giảm trong tháng 6. Nhà đầu tư cho rằng sự sụt giảm mạnh của chứng khoán toàn cầu đang khiến thị trường dầu dễ tổn thương hơn so với giai đoạn đầu xung đột tại Trung Đông. Việc Mỹ tái áp đặt phong tỏa tại eo biển Hormuz, đưa ra các lệnh trừng phạt mới với Tehran và cảnh báo tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng đang làm gia tăng nguy cơ Iran trả đũa.

Hình 2. Giá dầu Brent và WTI

Thị trường lo ngại lực lượng Houthi tại Yemen, được cho là có quan hệ với Tehran, có thể phong tỏa eo biển Bab el-Mandeb — một tuyến vận tải chiến lược khác của thế giới. Điều này có thể tiếp tục gây gián đoạn xuất khẩu năng lượng từ các quốc gia vùng Vịnh và đẩy giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng trong thời gian tới. Nhóm này thậm chí cảnh báo giá dầu có thể tăng lên trên 200 USD/thùng.

Tương tự giai đoạn đầu của xung đột Trung Đông, giá Brent hiện tăng chủ yếu nhờ tâm lý thị trường. Lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung đang lấn át các yếu tố gây áp lực giảm giá như nhu cầu toàn cầu suy yếu do Trung Quốc dẫn đầu, sự tồn tại của các tuyến vận tải thay thế, lượng dự trữ dầu toàn cầu vẫn ở mức cao và khả năng Mỹ tăng xuất khẩu.

Trong khi đó, theo dữ liệu từ Viện Dầu khí Mỹ (API), tồn kho dầu thô của Mỹ đã giảm tuần thứ 13 liên tiếp, dù tốc độ giảm thấp hơn kỳ vọng. Nhà đầu tư hiện chờ đợi số liệu chính thức từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA).