Các nhà phân tích dầu mỏ rút lại dự báo lạc quan trước áp lực thương mại

Theo tổng hợp từ 12 ước tính được Bloomberg công bố, các ngân hàng, công ty tư vấn và cơ quan quản lý đã điều chỉnh giảm kỳ vọng tiêu thụ dầu năm nay trung bình 320,000 thùng/ngày. Mức cắt giảm này - tương đương khoảng một phần ba tăng trưởng nhu cầu dầu trong một năm thuận lợi - dẫn đến dự báo tình trạng dư thừa nửa cuối năm sẽ nghiêm trọng hơn dự kiến trước đó. Các nhà phân tích nhận định rằng giá dầu thô hiện đang phản ánh triển vọng nền kinh tế suy yếu.

Giá dầu Brent kỳ hạn đã lao dốc xuống dưới mức 60 USD/thùng vào tuần trước, chạm đáy 4 năm khi thị trường phải đối mặt với cú sốc kép: nguồn cung OPEC+ tăng mạnh và cuộc chiến thương mại toàn cầu đe dọa triển vọng nhu cầu. Mặc dù đã có sự phục hồi nhẹ nhờ tín hiệu từ Trung Quốc về việc sẵn sàng đàm phán với Mỹ, giá dầu vẫn thấp hơn khoảng 20% so với đỉnh điểm đầu năm nay.

Sự chuyển biến nhanh chóng trong quan điểm của các nhà phân tích và nhà giao dịch đã kích hoạt làn sóng điều chỉnh giảm dự báo giá dầu từ các ngân hàng đầu tư lớn tại Phố Wall, cùng với cảnh báo từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) về triển vọng thị trường xấu đi. Phe lạc quan giờ đây thận trọng hơn, trong khi phe bi quan dự báo mức giá thấp sẽ đến sớm hơn.

"Chúng tôi gần đây đã phải đẩy nhanh quan điểm tiêu cực về nửa cuối năm 2025," các nhà phân tích từ Citigroup Inc. dẫn đầu bởi Francesco Martoccia viết trong báo cáo. "Nhu cầu nhiều khả năng sẽ giảm trong một giai đoạn do tác động từ thuế quan thương mại Mỹ."

Goldman Sachs Group Inc. đã phải hạ dự báo hai lần chỉ trong một tuần đầu tháng này, dự đoán giá dầu Brent sẽ ở mức 62 USD vào cuối năm. Morgan Stanley và UBS Group AG cũng nằm trong số các tổ chức tài chính buộc phải điều chỉnh hạ dự báo.

Trong số những tổ chức phân tích chi tiết, phần lớn các đợt cắt giảm dự báo nhu cầu tập trung vào nửa cuối năm, khi tác động toàn diện của các biện pháp thương mại dự kiến sẽ ảnh hưởng đến mức tiêu thụ. Những rủi ro về nhu cầu này làm tăng khả năng dư thừa nguồn cung lớn hơn, ngay cả khi một số dự báo về tăng trưởng sản lượng dầu Mỹ cũng được điều chỉnh giảm.

Các cơ quan điều chỉnh giảm triển vọng nhu cầu dầu mỏ

Mặc dù IEA và Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đều hạ ước tính sản lượng dầu, nhưng triển vọng nhu cầu suy yếu đã khiến cả hai đều dự báo thặng dư năm 2025 sẽ lớn hơn so với nhận định một tháng trước, trong khi OPEC dự đoán mức thâm hụt sẽ nhỏ hơn. Những con số này dựa trên giả định OPEC+ sẽ tuân thủ kế hoạch hiện tại cho phần còn lại của năm, sau khi liên minh này công bố tăng sản lượng đáng kể hồi đầu tháng.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch đang phải vật lộn với đường cong giá kỳ hạn đang phát đi những tín hiệu trái ngược. Trong khi các tháng xa hơn đang giao dịch trong mô hình contango (giá tương lai cao hơn giá hiện tại) mang tính tiêu cực, phản ánh kỳ vọng tiêu thụ suy yếu, phần đầu của đường cong lại giao dịch theo mô hình ngược lại, cho thấy tình trạng nguồn cung thắt chặt.

"Thị trường dầu đã bắt đầu định giá theo kịch bản suy thoái," các nhà phân tích của Energy Aspects, trong đó có Amrita Sen, viết trong báo cáo tuần này khi họ cắt giảm dự báo nhu cầu nửa cuối năm xuống 450,000 thùng/ngày. "Câu hỏi hiện tại là liệu phần đầu của đường cong có thể duy trì được bao lâu trong khi hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đang đối đầu — điều mà lịch sử cho thấy không phải là tín hiệu tích cực cho nhu cầu và nền kinh tế toàn cầu."