Các quỹ đầu cơ ồ ạt bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ, lợi suất cũng tăng vọt vì lo ngại rủi ro

Theo dữ liệu từ Bloomberg, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt 0.19 điểm phần trăm, lên mức 4.18%—mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 9/2022. Lợi suất trái phiếu 30 năm tăng 0.21 điểm phần trăm, mạnh nhất kể từ tháng 3/2020. (Lưu ý: Lợi suất tăng khi giá trái phiếu giảm.)

Đà bán tháo trái phiếu—loại tài sản thường được coi là "siêu an toàn" trong giai đoạn biến động—nhấn mạnh tác động kéo dài từ tuyên bố của Tổng thống Donald Trump hồi tuần trước về việc áp thuế nặng lên hàng loạt đối tác thương mại. Thị trường chứng khoán Mỹ đã mất tới 5,000 tỷ USD vốn hóa chỉ trong hai phiên thứ Năm và thứ Sáu, buộc nhà đầu tư ban đầu phải tìm đến trái phiếu như nơi trú ẩn.

Tuy nhiên, theo giới phân tích, sự sụt giảm trong thị trường trái phiếu trị giá 29,000 tỷ USD vào thứ Hai bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân: các quỹ đầu cơ giảm tỷ lệ vay đòn bẩy, và làn sóng "chạy về tiền mặt" để phòng thủ trước biến động lớn trên thị trường.

Gennadiy Goldberg từ TD Securities nhận định: “Đây giống như một cú bán tháo kiểu ‘mọi thứ, ở khắp nơi, cùng một lúc’. Các quỹ đầu tư đa lĩnh vực đang cố gắng giảm đòn bẩy, dẫn đến việc bán ra tất cả các tài sản.”

Một yếu tố chính khiến lợi suất tăng là các quỹ đầu cơ buộc phải đóng lại các giao dịch arbitrage giữa giá trái phiếu kho bạc và hợp đồng tương lai—được gọi là “basis trade”. Khi các vị thế này bị tháo gỡ hàng loạt để giảm rủi ro, điều đó càng tạo thêm áp lực bán lên trái phiếu. “Các quỹ đầu cơ đang ồ ạt thanh lý các giao dịch basis trade trên trái phiếu chính phủ Mỹ,” một quản lý quỹ nhận định.

Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm bị bán tháo mạnh

Không chỉ quỹ đầu cơ, các nhà đầu tư truyền thống cũng tham gia vào làn sóng bán tháo trái phiếu để tích trữ tiền mặt. Một nhà giao dịch trái phiếu cho biết các công ty quản lý tài sản lớn cũng đang hành động tương tự.

Ông Ed Al-Hussainy, chuyên gia lãi suất cấp cao tại Columbia Threadneedle Investments, bình luận: “Tôi nghĩ các nhà đầu tư đang chuyển sang tiền mặt và các tài sản gần giống tiền mặt để vượt qua giai đoạn biến động này.”

Ông nói thêm: “Cách lý giải đơn giản nhất cho việc lợi suất tăng là nhà đầu tư bán những gì họ có thể bán được. Bán cổ phiếu bây giờ sẽ phải chốt lỗ, nên giải pháp dễ nhất là bán trái phiếu để huy động tiền mặt.”

Vị quản lý quỹ nêu trên cũng cho rằng đợt bán tháo lớn từ các quỹ đầu cơ đang phá hủy tính thanh khoản của thị trường, ảnh hưởng đến cả trái phiếu kho bạc, trái phiếu doanh nghiệp và chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thế chấp (MBS). “Một làn sóng giảm đòn bẩy khổng lồ đang diễn ra. Bất kỳ nguồn thanh khoản nào cũng đang bị tận dụng triệt để,” ông nói.