Căng thẳng thuế quan 'phủ bóng' thị trường bạc toàn cầu

Lãi suất vay bạc tăng đột biến là dấu hiệu mới nhất cho thấy sự bất ổn, khi lo ngại gia tăng về tác động từ các mức thuế mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Điều này đã thúc đẩy làn sóng vận chuyển bạc vào Mỹ nhằm tận dụng mức giá cao tại New York, có khả năng gây ra tình trạng thiếu hụt tại London.

Chi phí vay bạc tăng mạnh do lo ngại thuế quan gây ra tình trạng khan hiếm trên thị trường

Năm nay, kim loại quý – bao gồm vàng và bạc – đã bị xáo trộn bởi các động thái thách thức trật tự thương mại toàn cầu của ông Trump. Điều này không chỉ làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn mà còn tạo ra sự chênh lệch giá hiếm thấy giữa các thị trường chính. Giá bạc giao ngay đã tăng khoảng 17% trong năm nay – trở thành một trong những mặt hàng có hiệu suất tốt nhất – nhưng giá bạc kỳ hạn tại New York còn tăng mạnh hơn.

Dòng Chảy Bạc Giữa Các Trung Tâm Tài Chính

Về mặt vật lý, các mối lo ngại về thuế quan – đặc biệt là thuế đối với Canada và Mexico cùng với các biện pháp trả đũa khác có thể được áp dụng vào tháng tới – đã khiến khối lượng lớn vàng và bạc rời khỏi London để đến các kho chứa tại Mỹ. Tuy nhiên, do giá trị cao và mật độ lớn, vàng thường được vận chuyển bằng đường hàng không, trong khi bạc thường được vận chuyển bằng đường biển, khiến thời gian di chuyển lâu hơn.

Lãi suất thuê bạc – chi phí vay kim loại trong thời gian ngắn – đã tăng mạnh. Lãi suất vay bạc kỳ hạn một tháng đã vượt mức 6% trong tháng này sau đợt tăng đột biến vào tháng 2. Điều này phản ánh một phần lo ngại về việc các kho dự trữ tại London đang cạn kiệt nhanh chóng, với lượng nắm giữ đạt mức thấp kỷ lục vào tháng trước. Hơn nữa, không phải toàn bộ số bạc dự trữ đều có thể sử dụng được vì một phần đang được gắn với các quỹ giao dịch hoán đổi (ETFs).

“Tôi dự đoán lãi suất thuê bạc tại London sẽ duy trì ở mức cao trong khoảng hai đến ba tháng,” bà Cao Shanshan, nhà phân tích tại COFCO Futures, cho biết. Với quá trình chuyển bạc từ Anh sang Mỹ, “bạc có khối lượng lớn hơn vàng nên thời gian vận chuyển sẽ kéo dài hơn,” bà nói thêm.

Lo Ngại Thiếu Hụt Bạc Tại London

Dữ liệu từ các sàn giao dịch tại Mỹ phản ánh sự hỗn loạn này. Lượng bạc tồn kho trên sàn Comex đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 1992, với mức tăng 40% chỉ trong quý này – mức tăng kỷ lục. Trong khi New York vẫn đang tiếp tục thu hút bạc, có lo ngại rằng dòng chảy có thể đảo ngược kéo dài nếu tình trạng thiếu hụt bạc tại các kho của London trở nên nghiêm trọng hơn.

“Nếu tình trạng ‘siết chặt nguồn cung bạc’ kéo dài, thì quá trình vận chuyển chậm này sẽ là yếu tố chính khiến sự gián đoạn kéo dài,” nhà phân tích George Heppel của BMO Capital Markets nhận định. Theo ông, sẽ mất thời gian để các kho bạc tại Mỹ bổ sung lại lượng dự trữ cho London nếu xảy ra tình trạng thiếu hụt.

Mỹ nhập khẩu khoảng 70% lượng bạc từ Canada và Mexico – hai quốc gia đang chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ các biện pháp thương mại của chính quyền Trump. Ottawa đã công bố mức thuế trả đũa 25% đối với khoảng 30 tỷ CAD (tương đương 20.8 tỷ USD) hàng hóa từ Mỹ, bao gồm cả bạc. Tổng thống Trump sau đó nhấn mạnh mong muốn áp dụng một loạt thuế mới vào ngày 2 tháng 4.

Rủi Ro Gia Tăng Đối Với Thị Trường Bạc

“Thị trường có thể đang đánh giá thấp quy mô và tác động của các mức thuế trả đũa vào ngày 2 tháng 4,” các nhà phân tích của Citigroup, bao gồm Max Layton, cho biết trong một báo cáo, nhấn mạnh sự chênh lệch giá hiện tại. Họ cũng cho rằng “có khả năng giá bạc sẽ tăng đáng kể nếu các mức thuế này được thực thi trong vòng sáu tháng tới” và bạc khó có khả năng được miễn trừ khỏi các loại thuế này.

TD Securities cũng bày tỏ mối lo ngại tương tự. “Nếu các biện pháp thuế trả đũa thực sự được áp dụng tương xứng, chúng ta có thể thấy mức thuế đối với bạc nhập khẩu từ Canada – chiếm khoảng 20% lượng bạc nhập khẩu của Mỹ – và điều đó làm gia tăng rủi ro đối với bạc,” ông Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa cao cấp tại TD Securities, nhận định.

Ông Ghali cho biết thêm: “Ngay cả khi các gián đoạn được giải quyết ngay lập tức, chúng ta sẽ không thể quay trở lại trạng thái bình thường trước đây vì luôn có sự không chắc chắn về những gì có thể xảy ra trong tương lai.”