Chủ tịch Fed Powell cần đối mặt thực tế mới tại Jackson Hole

Vào thời điểm này năm ngoái, chủ tịch Fed Jerome Powell đã phát biểu tại hội nghị thường niên của ngân hàng trung ương ở Jackson Hole, Wyoming rằng các nhà hoạch định chính sách đã chuẩn bị tăng lãi suất thêm nữa trong bối cảnh có bằng chứng cho thấy nền kinh tế mạnh hơn hầu hết mọi người mong đợi. Nền kinh tế và lạm phát hiện đã hạ nhiệt đến mức Fed dự kiến ​​sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong vài tuần nữa. Giờ đây, người ta lo ngại rằng Powell đã đợi quá lâu để giảm lãi suất sau khi chính phủ cho biết trong tuần này rằng số lượng công nhân trong biên chế đã giảm 818,000 trong 12 tháng tính đến tháng 3 so với báo cáo ban đầu, đây là lần điều chỉnh giảm lớn nhất kể từ năm 2009. Thật vậy, biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang ngày 30-31 tháng 7 được công bố vào thứ Tư cho thấy một số nhà hoạch định chính sách thừa nhận rằng có lý do chính đáng để hạ lãi suất vào thời điểm đó.

Vì vậy, với bài phát biểu quan trọng tại Jackson Hole vào thứ Sáu, Powell sẽ cần phải trấn an khán giả của mình rằng Fed không tụt hậu và khả năng hạ cánh cứng ở mức thấp và nền kinh tế vẫn vững mạnh vẫn trong tầm tay. Các chuyên mục của Bloomberg Opinion đã khám phá những câu hỏi lớn mà Powell nên giải quyết và tại sao các bước ngoặt kinh tế lại khó lựa chọn đến vậy. Sau đây là một số điểm nổi bật:

• Những người tham gia thị trường tập trung vào những gì Powell nói về kế hoạch nới lỏng của Fed vào tháng 9 có thể sẽ thất vọng. Nhưng có "rất nhiều câu hỏi quan trọng về tương lai của chính sách tiền tệ" mà các quan chức Fed có thể và nên giải quyết: Họ có nên chủ động hơn trong việc điều chỉnh lãi suất quỹ liên bang không? Và đó có phải là mức lãi suất phù hợp để tập trung vào không? Mục tiêu lạm phát 2% có nên được nâng lên, chẳng hạn, 3% hay nằm trong phạm vi từ 1.5% đến 2.5%? Khung nào sẽ hướng dẫn các quyết định trong tương lai về nới lỏng định lượng? — cựu chủ tịch Fed New York Bill Dudley cho biết
• Powell cần nắm quyền kiểm soát câu chuyện bằng cách vạch ra con đường phía trước cho các nhà hoạch định chính sách, nếu không, ông có nguy cơ khiến thị trường mất neo và hoảng sợ, như chúng ta đã thấy vào đầu tháng 8. "Điều đặc biệt quan trọng là mọi người rời khỏi Wyoming với bức tranh rõ ràng hơn về lãi suất chính sách cân bằng mới (không thắt chặt cũng không nới lỏng hoạt động kinh tế), con đường dẫn đến mức lãi suất đó và mục tiêu lạm phát "bền vững 2%" có ý nghĩa gì trong thực tế". — Mohamed A. El-Erian bày tỏ
• Chúng tôi vừa phát hiện ra rằng Hoa Kỳ đã tạo ra ít hơn 818,000 việc làm phi nông nghiệp so với báo cáo trước đó, không phải là lý do đáng báo động hay một âm mưu lớn nào đó mà là "xác nhận rằng thị trường lao động chưa bao giờ nóng như những gì được thấy trong thời gian thực". Bằng chứng ngày càng tăng về những vết nứt trong bức tranh việc làm có thể khiến Powell "nhấn mạnh rằng rủi ro đối với việc làm hiện có thể lớn hơn một chút so với rủi ro lạm phát tăng tốc trở lại". — Jonathan Levin cho biết
• Cổ phiếu đang ở trong phạm vi 1% của mức cao nhất mọi thời đại và thị trường đang định giá 100% các đợt cắt giảm của Fed vào cuối năm. Các quan chức Fed đã không phản đối những kỳ vọng này, và nếu nó trở thành hiện thực, cho thấy nền kinh tế đang gặp vấn đề nghiêm trọng. "Nếu các nhà giao dịch thực sự nghĩ rằng việc cắt giảm có khả năng xảy ra, họ nên thận trọng hơn một chút khi mua cổ phiếu". — John Authers bày tỏ quan điểm
• Lãnh đạo các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tỏ ra lo lắng khi tuyên bố lạm phát đã vượt qua sau những sai lầm của họ vào cuối năm 2021. "Thật đáng buồn, cuộc chiến cuối cùng vẫn đang diễn ra". Nhưng miễn là việc cắt giảm lãi suất cần thiết để ngăn chặn sự suy thoái đau đớn đang diễn ra, thì vẫn cần một chu kỳ nới lỏng — Daniel Moss cho biết