Cuộc chiến của ông Trump có thể khiến lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao trong nhiều năm

Theo Bloomberg Economics, dù lệnh ngừng bắn mong manh giữa các bên vẫn được duy trì sau chiến dịch quân sự của Mỹ tại Trung Đông, triển vọng lãi suất của các ngân hàng trung ương trên thế giới đã thay đổi theo hướng cao hơn trong nhiều năm tới.

Các dự báo về chi phí vay cho thấy lãi suất toàn cầu có thể cao hơn tới 0.5 điểm phần trăm hoặc hơn đến năm 2028 so với các kịch bản được đưa ra trước khi xung đột nổ ra. Điều này áp dụng cho cả chỉ số lãi suất toàn cầu và nhóm các nền kinh tế phát triển do Bloomberg Economics theo dõi.

Triển vọng trên phản ánh rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu, bao gồm những yếu tố liên quan đến quá trình phổ cập trí tuệ nhân tạo (AI), dù các áp lực này có thể giảm dần theo thời gian. Tuy nhiên, đà tăng giá vẫn chịu ảnh hưởng từ cú sốc năng lượng sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa trong thời gian xảy ra xung đột.

Bloomberg Economics cho rằng ngoài tác động trước mắt đối với chi phí sinh hoạt của hộ gia đình và doanh nghiệp, cuộc chiến còn khiến thế giới phải đối mặt với giai đoạn lãi suất cho vay và lãi suất thế chấp cao hơn so với dự kiến trước đây.

Đầu năm nay, Bloomberg Economics từng dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất thêm 1 điểm phần trăm vào giữa năm 2027. Tuy nhiên, hiện cơ quan này chỉ còn kỳ vọng Fed giảm 0.25 điểm phần trăm. Đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Bloomberg Economics dự báo cơ quan này sẽ còn tăng lãi suất thêm 0.5 điểm phần trăm so với dự báo trước chiến sự, trước khi chuyển sang nới lỏng trong giai đoạn sau.

Theo Jamie Rush, Giám đốc Kinh tế Toàn cầu của Bloomberg Economics, các ngân hàng trung ương vẫn duy trì lập trường cứng rắn sau khi từng bị động trước làn sóng lạm phát hậu đại dịch. Vì vậy, ngay cả khi giá dầu đã hạ nhiệt, giới hoạch định chính sách cũng không muốn sớm từ bỏ quan điểm chống lạm phát quyết liệt.

Bloomberg Economics cũng cho rằng kinh tế toàn cầu đang chứng minh khả năng thích ứng với mặt bằng lãi suất cao hơn. Tuy nhiên, với xu hướng theo đuổi các chính sách gây nhiều biến động của Tổng thống Trump, sau các đợt tăng thuế quan và cuộc chiến với Iran, sức chống chịu của nền kinh tế thế giới có thể còn tiếp tục bị thử thách.

Fed nhiều khả năng duy trì lãi suất cao lâu hơn

Bloomberg Economics dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026, sau khi Chủ tịch Kevin Warsh phát tín hiệu ưu tiên kiểm soát lạm phát và tiến hành cải tổ cách thức điều hành chính sách tiền tệ. Fed được kỳ vọng chỉ bắt đầu giảm lãi suất trở lại trong nửa đầu năm 2027 khi lạm phát hạ nhiệt và năng suất từ AI được cải thiện rõ hơn.

ECB vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất

Tại châu Âu, việc giá dầu giảm sau thỏa thuận Mỹ - Iran đã làm suy yếu lập luận cho việc tiếp tục nâng lãi suất. Tuy vậy, Chủ tịch Christine Lagarde vẫn được cho là ủng hộ một đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9 trước khi chu kỳ thắt chặt kết thúc.

BoJ chịu áp lực từ đồng JPY suy yếu

BoJ được dự báo sẽ tiếp tục nâng lãi suất theo lộ trình dần dần. Đồng JPY suy yếu xuống mức thấp nhất nhiều thập kỷ làm gia tăng áp lực lạm phát nhập khẩu, song Bloomberg Economics vẫn cho rằng BoJ sẽ chỉ nâng lãi suất lên 1.25% vào cuối năm thay vì hành động sớm hơn.

BoE có thể tránh tăng lãi suất

Tại Anh, giá dầu và khí đốt giảm giúp hạ bớt áp lực lạm phát, qua đó giảm nhu cầu phải tiếp tục nâng lãi suất. Bloomberg Economics cho rằng BoE nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất trong năm 2026 và chỉ cắt giảm nhẹ trong năm 2027 nếu kinh tế tiếp tục suy yếu.

Các nền kinh tế mới nổi có xu hướng phân hóa

Ở Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) được dự báo chỉ cắt giảm lãi suất nhẹ khi nền kinh tế vẫn cần thêm hỗ trợ nhưng môi trường bên ngoài đã cải thiện. Trong khi đó, Ấn Độ có thể phải tăng lãi suất trở lại nếu thời tiết bất lợi khiến lạm phát lương thực tăng mạnh. Brazil, Nga và Nam Phi tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ thận trọng nhằm cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát lạm phát.