Cuộc đua giao dịch 24/7 của các sàn chứng khoán và thách thức từ thị trường dự đoán

Sàn giao dịch chứng khoán London (LSE) vừa công bố kế hoạch mở cửa nền tảng LSE 24, hoạt động từ 17h đến 7h50 sáng hôm sau theo giờ London, với các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) được triển khai trong nửa đầu năm 2027 và cổ phiếu riêng lẻ có thể được bổ sung sau đó. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các sàn lớn như Nasdaq, Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và CME Group cũng đang mở rộng thời gian giao dịch.

Tuy nhiên, việc kéo dài thời gian giao dịch không đồng nghĩa với việc cải thiện thanh khoản. Thanh khoản phụ thuộc vào sự tham gia đồng thời của nhiều nhà giao dịch, trong khi lịch sử cho thấy phần lớn khối lượng giao dịch vẫn tập trung vào thời điểm mở cửa và đóng cửa thị trường. Tại LSE, tỷ trọng giao dịch cổ phiếu Anh trong phiên đấu giá đóng cửa đã tăng lên 42% vào tháng 12 năm ngoái, cho thấy nhà đầu tư vẫn ưu tiên những khoảng thời gian có tính tập trung cao.

Thực tế từ thị trường Mỹ cũng cho thấy giao dịch qua đêm dù tăng trưởng nhanh nhưng vẫn chiếm tỷ trọng rất nhỏ. Hệ thống Blue Ocean, nền tảng xử lý phần lớn giao dịch ngoài giờ tại Mỹ, hiện thực hiện khoảng 130 triệu cổ phiếu mỗi đêm, tăng mạnh so với trước đây nhưng vẫn chưa đến 1% tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ hàng ngày.

Giao dịch qua đêm có thể trở nên sôi động khi xuất hiện các sự kiện bất ngờ. Tuy nhiên, trong những thời điểm thị trường biến động mạnh, hệ thống vẫn có thể gặp vấn đề. Trong phiên giao dịch ngày 5/8/2024, khi đồng JPY tăng mạnh và thị trường Nhật Bản lao dốc, hệ thống Blue Ocean đã quá tải, khiến một số giao dịch bị hủy và phiên giao dịch phải tạm dừng.

Vấn đề lớn nhất không nằm ở việc các sàn có thể mở cửa bao lâu, mà là liệu nhà tạo lập thị trường có sẵn sàng cung cấp mức giá ổn định trong suốt phiên giao dịch ngoài giờ hay không. Một thị trường mở cửa 24 giờ không đồng nghĩa với một thị trường có thanh khoản đầy đủ.

Các nhà đầu tư quốc tế hiện đã có nhiều lựa chọn khác như ETF niêm yết tại địa phương hoặc hợp đồng tương lai chỉ số để tiếp cận thị trường toàn cầu gần như cả ngày. Vì vậy, việc mở rộng giao dịch chủ yếu mang lại sự thuận tiện hơn là tạo ra một nhu cầu mới đáng kể.

Lý do thực sự khiến các sàn giao dịch chạy đua kéo dài thời gian hoạt động đến từ sự cạnh tranh với các thị trường dự đoán (prediction markets) – những nền tảng có thể hoạt động liên tục 24/7 và phản ứng nhanh với các sự kiện toàn cầu.

Các thị trường dự đoán đã tăng trưởng mạnh, với khối lượng giao dịch đạt khoảng 21 tỷ USD trong tháng 1/2026, cao hơn nhiều so với mức 1,2 tỷ USD mỗi tháng đầu năm 2025. Những nền tảng này có thể nhanh chóng định giá lại các sự kiện như chiến tranh, bầu cử hay chính sách tiền tệ khi các sàn chứng khoán truyền thống vẫn đóng cửa.

Điều này tạo ra thách thức lớn cho các sàn giao dịch truyền thống. Nếu các vị thế liên thị trường tiếp tục gia tăng và các sàn không thể cung cấp thanh khoản hai chiều trong phiên qua đêm, họ có nguy cơ mất vai trò trung tâm trong việc hình thành giá.

Cuộc đua mở cửa giao dịch suốt ngày đêm vì thế không chỉ nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch lúc nửa đêm, mà còn là nỗ lực của các sàn nhằm giữ vị thế trong một hệ thống tài chính đang ngày càng hoạt động không ngừng nghỉ.