Đà tăng của thị trường đối mặt rủi ro khi lợi suất trái phiếu tiếp tục đi lên

Nhà đầu tư đẩy mạnh mua cổ phiếu, đặc biệt là nhóm công nghệ và AI, do lo ngại bỏ lỡ đà tăng của thị trường. Hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq tăng mạnh, nhiều thị trường chứng khoán châu Á và châu Âu cũng lập đỉnh mới.

Giá dầu giảm sâu khi thị trường kỳ vọng nguồn cung dầu sẽ được cải thiện nếu Hormuz hoạt động bình thường trở lại. Dầu Brent có lúc giảm dưới 100 USD/thùng, trong khi dầu WTI lùi về quanh 91 USD. Giá vàng, bạc và trái phiếu cùng tăng khi dòng tiền quay lại các tài sản phòng thủ sau các biến động gần đây.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng thị trường đang quá lạc quan khi nhiều vấn đề quan trọng trong đàm phán Mỹ - Iran vẫn chưa được giải quyết. Washington cho biết các cuộc thương lượng đang tiến triển, nhưng Tehran khẳng định vẫn còn nhiều bất đồng lớn. Các nội dung nhạy cảm như chương trình hạt nhân Iran, việc giải phóng tài sản bị phong tỏa và cơ chế quản lý eo biển Hormuz vẫn chưa được các bên thống nhất.

Theo nhiều chuyên gia, tâm lý FOMO hiện là động lực chính kéo thị trường đi lên. Nhiều quỹ đầu tư trước đó giữ vị thế phòng thủ nay buộc phải quay lại mua cổ phiếu để tránh tụt hậu so với thị trường. Điều này khiến đà tăng ngày càng mang tính kỹ thuật và phụ thuộc vào dòng tiền ngắn hạn hơn là yếu tố cơ bản.

Giới đầu tư cũng lo ngại phần lớn kỳ vọng tích cực đã được phản ánh vào giá tài sản từ sớm. Nếu Mỹ và Iran chính thức đạt thỏa thuận, thị trường có thể không còn nhiều dư địa tăng thêm. Ngược lại, chỉ cần đàm phán đổ vỡ hoặc kéo dài, giá dầu và biến động tài chính toàn cầu có thể bật tăng trở lại rất nhanh.

Một rủi ro khác nằm ở thị trường trái phiếu Mỹ. Lợi suất thực tế đang tăng lên, cho thấy chi phí vốn trong nền kinh tế vẫn cao. Đây là tín hiệu cho thấy điều kiện tài chính toàn cầu đang dần thắt chặt, bất chấp thị trường chứng khoán vẫn tăng mạnh.

Nhà đầu tư hiện phải cùng lúc đối mặt nhiều yếu tố trái chiều: giá dầu biến động mạnh, lạm phát còn cao, Fed có thể tiếp tục duy trì lãi suất cao lâu hơn và cơn sốt AI tiếp tục hút dòng tiền khổng lồ vào nhóm công nghệ.

Tại châu Á, cổ phiếu công nghệ và bán dẫn tiếp tục dẫn dắt đà tăng. Các công ty liên quan tới AI tại Nhật Bản, Đài Loan và Trung Quốc tăng mạnh nhờ kỳ vọng nhu cầu chip và hạ tầng dữ liệu sẽ còn bùng nổ trong nhiều năm tới.

Dù vậy, giới phân tích cảnh báo thị trường hiện giống giai đoạn tăng nóng dựa nhiều vào kỳ vọng hơn là nền tảng kinh tế thực tế. Nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng hoặc Fed phát tín hiệu hawkish hơn, áp lực điều chỉnh có thể xuất hiện trên diện rộng, đặc biệt với nhóm cổ phiếu công nghệ đang được định giá rất cao.