Đà tăng của vàng bị kìm hãm khi thị trường phớt lờ dữ liệu tích cực do lo ngại về Hormuz, phần bù giá bạc tại Ấn Độ tăng bất chấp nhu cầu yếu

Giá vàng không được hưởng lợi từ kỳ vọng tăng lãi suất giảm bớt bởi các thành viên thị trường đang lo ngại về xung đột Iran, trong khi các biện pháp kiểm soát nhập khẩu mới của Ấn Độ đang khiến giá bạc nội địa cao hơn 10% ngay cả khi nhu cầu ảm đạm, theo các nhà phân tích kim loại quý tại Heraeus.

Trong bản cập nhật mới nhất, các nhà phân tích lưu ý rằng giá vàng vẫn bị mắc kẹt trong biên độ 250 USD kể từ cuộc họp gần nhất của Fed.

“Trong tuần trước thềm cuộc họp FOMC gần nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào ngày 17/6, vàng có vẻ như đã gạt bỏ được sự suy yếu do xung đột Mỹ - Iran gây ra”, họ viết. “Bản Ghi nhớ (MoU) sắp được ký kết, đã có một giai đoạn ngừng bắn kéo dài và giá dầu đang giảm, làm dịu bớt áp lực tăng giá. Đợt tăng này khá ngắn ngủi, bởi vào ngày 17/6 Fed bị thị trường nhìn nhận là đã nghiêng đáng kể theo hướng hawkish. Sau đó, giá vàng rơi vào biên độ mà đến nay vẫn còn giao dịch trong đó. Biên độ này được giới hạn từ 3,950 USD/oz ở cận dưới đến 4,200 USD/oz ở cận trên.”

Các nhà phân tích cho rằng thị trường dường như đang phớt lờ các dữ liệu kinh tế tích cực khi lo ngại về Eo biển Hormuz và giá dầu.

“Kể từ cuối tháng 6, ba đợt công bố dữ liệu giá liên tiếp là PCE, CPI và PPI đều thấp hơn kỳ vọng, dù chúng không tạo được biến động đáng kể cho thị trường ngay cả khi kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong ngắn hạn đã giảm bớt”, họ lưu ý. “Ở chiều ngược lại, Mỹ và Iran đã quay lại xung đột do bất đồng trong cách diễn giải bản MoU ký hồi tháng 6. Dù điều này khiến giá dầu tăng khoảng 10 USD/thùng, nó cũng dẫn đến sự sụt giảm của giá kim loại quý, nhưng không ở mức độ mạnh như hồi đầu cuộc xung đột vào tháng 3. Thị trường đang chờ đợi sự rõ ràng hơn nhưng hiện vẫn dao động trong biên độ.”

Trong khi đó, giá dầu thấp hơn được cho là đã truyền dẫn vào lạm phát nhanh hơn dự đoán của giới chuyên gia.

“Giá dầu thô WTI lần gần nhất giảm xuống dưới 100 USD/thùng vào ngày 21/5 nhờ tình hình căng thẳng ở Trung Đông hạ nhiệt”, các nhà phân tích viết. “Kể từ đó, giá dầu tiếp tục giảm khá đều đặn, bất chấp đợt tăng vọt gần đây. Giá trong tháng 6 thấp hơn đáng kể so với tháng 5, và điều này đã bắt đầu truyền dẫn vào đà giảm của giá tiêu dùng. Chỉ số giá tiêu dùng và giá sản xuất của Mỹ giảm 0.4% so với tháng trước, làm dấy lên hy vọng rằng nếu Eo biển Hormuz sớm được mở cửa trở lại, lạm phát quy mô lớn do xung đột có thể được giảm thiểu nếu không muốn nói là tránh được. CPI toàn phần giảm từ 4.2% trong tháng 5 xuống 3.5% trong tháng 6, thấp hơn mức kỳ vọng 3.8%.”

“Dù sự ổn định giá cả hơn là tín hiệu tích cực cho giá kim loại quý, tỷ lệ lạm phát toàn phần vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, nên thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có các đợt tăng lãi suất trong năm nay”, họ cảnh báo.

Giá vàng giao ngay tiếp tục kiểm định cả hai phía của ngưỡng hỗ trợ 4,000 USD vào sáng thứ Hai, giao dịch lần cuối ở mức 4,009.76 USD, giảm 0.19% trong phiên.

Chuyển sang bạc, các nhà phân tích của Heraeus lưu ý rằng phần bù giá bạc tại Ấn Độ đã tăng lên sau khi các hạn chế nhập khẩu siết chặt nguồn cung vật chất nội địa.

“Các biện pháp hạn chế nhập khẩu bạc mà Ấn Độ áp dụng từ giữa tháng 5, được đưa ra ngay sau khi chính phủ nâng thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%, đã tạo ra tình trạng thiếu hụt trên thị trường nội địa bất chấp nhu cầu tương đối yếu”, họ cho biết. “Lượng bạc nhập khẩu giảm xuống chỉ còn 1.0 triệu ounce trong tháng 5, thấp hơn 90% so với mức trung bình 5 năm của tháng 5 là 14.1 triệu ounce. Nhập khẩu bị siết chặt thêm trong tháng 6 khi các quy định được mở rộng để bao gồm cả hạt và bột bạc, đồng thời yêu cầu phải có giấy phép nhập khẩu.”

“Sự sụt giảm lượng kim loại sẵn có đã đẩy phần bù giá bạc tại Ấn Độ lên khoảng 6.50 USD/oz so với giá nội địa chính thức, tức cao hơn 10% so với giá tham chiếu, so với mức chiết khấu lên tới 5.50 USD/oz hồi tháng 5”, các nhà phân tích viết. “Với nguồn cung nội địa thiếu hụt đáng kể so với nhu cầu, các hạn chế nhập khẩu đã tạo ra một thị trường vật chất khan hiếm, có thể hỗ trợ phần bù giá nội địa tiếp tục tăng.”

Và lượng bạc nhập khẩu của Ấn Độ cũng duy trì ở mức thấp lịch sử trong tháng trước. “Ấn Độ đã nhập khẩu 1.0 triệu ounce bạc trong tháng 6, giảm 84% so với mức 6.3 triệu ounce của tháng 6/2025”, Heraeus lưu ý. “Mức giảm này phản ánh tác động kéo dài của các hạn chế nhập khẩu và thuế quan gần đây, vốn được thiết kế nhằm nâng đỡ đồng rupee. Ấn Độ là khu vực then chốt đối với nhu cầu bạc toàn cầu, với lượng nhập khẩu đạt tổng cộng 210 triệu ounce trong năm 2025, chiếm khoảng 18% nhu cầu bạc toàn cầu.”

Giá bạc đang vượt trội vào sáng thứ Hai khi nỗ lực chinh phục lại mốc 57 USD/ounce.

Giá bạc giao ngay giao dịch lần cuối ở mức 56.962 USD/ounce, tăng 1.90% trên biểu đồ ngày.