Doanh thu của Alibaba ít hơn dự báo, làm dập tắt hy vọng phục hồi tiêu dùng

Doanh thu trong ba tháng kết thúc vào tháng 3 đã tăng 7% lên 236.5 tỷ nhân dân tệ (32.8 tỷ USD), so với ước tính trung bình là 237.9 tỷ nhân dân tệ. Lợi nhuận ròng tăng gần bốn lần lên 12.4 tỷ nhân dân tệ một phần nhờ lợi nhuận từ các khoản đầu tư vốn. Cổ phiếu của hãng đã giảm hơn 6% trong giao dịch trước giờ mở cửa.

Alibaba, một thước đo của nền kinh tế tiêu dùng Trung Quốc nhờ phạm vi hoạt động rộng lớn, đã hưởng lợi từ các khoản trợ cấp của chính phủ nhằm bảo vệ nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới khỏi cuộc chiến thương mại toàn cầu. Alibaba đã kỳ vọng vào sự phục hồi của mảng thương mại trực tuyến để hỗ trợ việc chuyển hướng sang AI sau sự ra đời của DeepSeek.

Wu và Chủ tịch Joseph Tsai — hai trong số những phụ tá đáng tin cậy nhất của Ma — đã nắm quyền điều hành vào năm 2023 và đang dàn dựng sự trở lại của Alibaba sau nhiều năm bị chính phủ giám sát. Họ đã tái tập trung chi tiêu vào việc xây dựng AI và thương mại điện tử, đồng thời đẩy nhanh việc thoái vốn khỏi các tài sản không cốt lõi để tài trợ cho các khoản đầu tư vào AI và mở rộng quốc tế.

Công ty do Jack Ma đồng sáng lập đã cam kết đầu tư hơn 380 tỷ nhân dân tệ vào hạ tầng AI như trung tâm dữ liệu trong ba năm tới. Giám đốc điều hành Eddie Wu đã tuyên bố vào tháng 2 rằng mục tiêu chính của công ty hiện là đạt được trí tuệ nhân tạo tổng hợp (AGI) — đưa công ty ngang hàng với các tên tuổi như OpenAI.

Alibaba đã liên tục ra mắt các sản phẩm AI với tốc độ chóng mặt kể từ khi DeepSeek xuất hiện trên trường toàn cầu trong năm nay. Alibaba cho biết mô hình chủ lực Qwen 3 của hãng, vừa ra mắt tháng trước, có hiệu suất cạnh tranh với DeepSeek trên nhiều phương diện. Vào thứ Tư, công ty đã cập nhật mô hình tạo video lần thứ hai trong một tháng.

Tuy nhiên, hãng đang đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ AI của Trung Quốc, bao gồm Baidu Inc. và Tencent Holdings Ltd. Trên phạm vi toàn cầu, Chủ tịch Joe Tsai đã cảnh báo về bong bóng AI, lưu ý rằng các trung tâm dữ liệu đang được xây dựng ở Mỹ mà không rõ khách hàng mục tiêu.

Nhận định của Bloomberg Intelligence:

Sự cải thiện liên tục từ việc giảm thua lỗ dịch vụ địa phương và tăng trưởng mạnh mẽ doanh thu mảng điện toán đám mây lẽ ra phải bù đắp nhiều hơn cho sự thiếu hụt của thương mại kỹ thuật số quốc tế trong quý thứ hai liên tiếp. Lợi nhuận từ nhóm Taobao-Tmall (TTG) có thể cũng đã tăng so với cùng kỳ năm trước khi nỗ lực của công ty nhằm tăng giá trị hàng hóa gộp thông qua việc sử dụng chung các công cụ trong hệ sinh thái đã thúc đẩy doanh thu quản lý khách hàng cao hơn. Tuy nhiên, việc tăng chi phí có thể đã vượt qua mức tăng doanh thu, làm giảm biên lợi nhuận Ebita điều chỉnh quý 4 của TTG so với cùng kỳ năm trước.

- Catherine Lim và Trini Tan, chuyên gia phân tích

Hoạt động thương mại điện tử cũng đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ ByteDance Ltd. và PDD Holdings Inc. Trong nỗ lực chống lại JD.com Inc. và PDD, Alibaba cho biết tuần trước sẽ hợp tác với Xiaohongshu, nền tảng giống Instagram của Trung Quốc, để các nhà bán hàng trên Taobao và Tmall có thể nhúng liên kết sản phẩm trên nền tảng người có ảnh hưởng phổ biến này.

Hiện tại, Bắc Kinh đang giúp ngành này tồn tại, với các ưu đãi khuyến khích mua sắm mọi thứ từ đồ gia dụng, điện thoại thông minh đến ô tô. Vào tháng 5, các nhà hoạch định chính sách đã công bố một loạt biện pháp kích thích, bao gồm nới lỏng chính sách tiền tệ.