Đồng Pound là đủ mạnh để chịu được việc BOE “chờ đợi và xem xét”
Đỗ Duy Đạt
Associate Manager, FX G7
GBP có thể tỏ ra mạnh mẽ trong phản ứng của nó với BOE vào thứ Năm và bất kỳ nhịp giảm nào cũng sẽ chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, mặc dù thực tế là thị trường đang định giá 45% xác suất tăng lãi suất 15bps.
Các lập luận như sau:
- BOE có thể lập luận một cách thuyết phục rằng bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc tăng lãi suất là do thái độ "chờ đợi và xem xét" đối với Omicron. Họ có thể sẽ chỉ ra rằng việc tăng lãi suất vẫn còn phù hợp trong những tháng tới do thị trường lao động thắt chặt và triển vọng lạm phát.
- Đường cong sẽ dốc hơn do BOE không tăng lãi suất. Nghiên cứu thực nghiệm cho thấy rằng GBP phản ứng nhanh với những thay đổi của chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng tương tự như đối với kỳ hạn ngắn. Do đó, lợi suất kỳ hạn dài tăng có khả năng tăng sẽ hỗ trợ cho GBP. Lưu ý rằng, GBP thường là một ngoại lệ trong G-10 về mặt này.
- Hơn nữa, GBP đã giảm quá khoảng 3% theo một mô hình hành vi đơn giản dựa trên những thay đổi về lợi suất tương đối trong trái phiếu kỳ hạn 10 năm và chứng khoán toàn cầu kể từ cuối tháng 10. Mặc dù đây là một kết quả khá điển hình trên G-10, như lưu ý ở trên, điều này sẽ quan trọng hơn đối với GBP.
- Vị thế thị trường đã nghiêng về Short GBP. Vị thế ròng phi thương mại trên CFTC có z-score là -1.6 với dữ liệu hai năm. Về mặt tuyệt đối, vị thế gần với mức Short lớn nhất kể từ năm 2019. Tất nhiên, đối với vấn đề này, các vị thế đó cần phải ở vùng thua lỗ để nó trở nên quan trọng.
Simon Flint, Bloomberg
