Dự luật thuế của Donald Trump làm gia tăng lo ngại về nợ công Mỹ

Chi phí vay dài hạn của Mỹ đã tăng vào đầu tuần này, sau khi một ủy ban quốc hội vào Chủ nhật đã thông qua một dự luật ngân sách mà ước tính sẽ làm tăng thêm hàng nghìn tỷ USD vào thâm hụt liên bang trong thập kỷ tới bằng cách gia hạn cắt giảm thuế. Dự luật này đã được tiến hành sau khi Moody’s vào thứ Sáu đã tước xếp hạng tín dụng AAA nguyên sơ của Mỹ.

Dự luật và việc hạ bậc tín dụng đã làm gia tăng lo ngại về sự bền vững của tài chính công Mỹ vào thời điểm mà nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích nói rằng nợ và thâm hụt đang ở mức cao đáng ngại.

“Điều này giống như đang ở trên một con thuyền đang tiến về phía đá ngầm và những người điều hành con tàu đang tranh cãi xem nên rẽ hướng nào. “Không quan trọng họ rẽ trái hay rẽ phải, họ phải rẽ để đưa con tàu trở lại đúng hướng." Ray Dalio, tỷ phú sáng lập quỹ phòng hộ Bridgewater Associates, nói với tờ Financial Times.

Dự luật được đề xuất, mà Trump đã nhiều lần gọi là “Dự luật Lớn, Đẹp đẽ”, sẽ gia hạn các đợt cắt giảm thuế sâu rộng được thông qua vào năm 2017 trong nhiệm kỳ đầu tiên của tổng thống.

Nó cũng sẽ cắt giảm đáng kể chương trình bảo hiểm Medicaid cho những người có thu nhập thấp và một chương trình hỗ trợ lương thực.

Karoline Leavitt, thư ký báo chí Nhà Trắng, vào thứ Hai nói rằng dự luật “không làm tăng thâm hụt”, lặp lại ý kiến của các quan chức khác trong chính quyền Trump, những người cho rằng việc cắt giảm thuế sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, Ủy ban Lập ngân sách Liên bang Có trách nhiệm, một tổ chức độc lập, ước tính dự luật sẽ làm tăng nợ công ít nhất 3.3 nghìn tỷ USD cho đến cuối năm 2034. Nhóm này cho biết thêm, nó cũng sẽ làm tăng tỷ lệ nợ trên GDP từ 100% hiện tại lên mức kỷ lục 125%. Con số này sẽ vượt qua mức tăng lên 117% được dự kiến trong cùng kỳ theo luật hiện hành.

Trong khi đó, thâm hụt hàng năm sẽ tăng lên 6.9% GDP từ khoảng 6.4% vào năm 2024.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm vào thứ Hai đã tăng lên mức đỉnh 5.04%, mức cao nhất kể từ năm 2023 sau khi Ủy ban Ngân sách Hạ viện thông qua dự luật và sau đợt hạ bậc tín dụng của Moody’s vào thứ Sáu.

Bill Campbell, nhà quản lý danh mục đầu tư tại nhóm đầu tư DoubleLine, lưu ý rằng họ đang “giảm tỷ trọng” (underweight) trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 20 và 30 năm. “Dường như không có nỗ lực nghiêm túc nào để kiềm chế nợ,” ông nói.

Mỹ từ lâu đã có thể duy trì mức thâm hụt lớn so với các quốc gia khác nhờ nhu cầu toàn cầu lớn đối với trái phiếu Kho bạc, vốn là tài sản dự trữ mặc định của thế giới, và đồng USD.

Điều này đã mang lại cho Mỹ sự linh hoạt đáng kể trong tài chính công. Nhưng thách thức mới nhất đến vào thời điểm khi những lo ngại về tài khóa và sự lo lắng về thuế quan của Trump khiến các nhà đầu tư thêm lo ngại về mức độ tiếp xúc với các tài sản bằng USD.

“Vấn đề chính là thị trường trong hai tháng qua đã đánh giá lại về mặt cấu trúc sự sẵn sàng tài trợ cho khoản thâm hụt kép của Mỹ,” George Saravelos của Deutsche Bank cho biết.

Ông nói thêm: “Sự kết hợp giữa sự giảm sút nhu cầu mua tài sản của Mỹ và sự cứng nhắc của quy trình tài khóa Mỹ vốn duy trì mức thâm hụt rất cao, chính là điều đang khiến thị trường rất lo lắng.”