Eurizon SLJ Capital: Đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc có khả năng tăng mạnh

Đồng nhân dân tệ đã tăng giá khoảng 2.4% so với đồng đô la trong năm nay, nhưng lại suy yếu so với các đồng tiền khác do đồng đô la giảm mạnh hơn ở các thị trường khác. Điều này tạo ra vẻ ngoài của một “sự phá giá cơ hội,” điều mà Jen cho rằng sẽ dẫn đến sự phản đối từ các đối tác thương mại lớn của Trung Quốc.

“Mức thấp 6 sẽ hợp lý hơn so với vị trí hiện tại của chúng ta,” Jen, người nổi tiếng với công trình nghiên cứu về lý thuyết "đô la cười", cho biết. “Một đồng nhân dân tệ có giá hợp lý hơn và một chính sách tỷ giá ít mang tính săn mồi hơn sẽ giúp Trung Quốc giành được thiện chí từ phần còn lại của thế giới.”

Dự báo lạc quan của ông được đưa ra trong bối cảnh các nhà đầu tư khác ngày càng kỳ vọng rằng đồng nhân dân tệ đang trên đà tăng giá. Các quỹ phòng hộ đã tích cực đặt cược vào các hợp đồng quyền chọn tăng giá sau dữ liệu việc làm yếu kém gần đây của Mỹ, trong khi đợt tăng giá mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán đang làm dấy lên nghi ngờ về tốc độ nới lỏng tiền tệ, tạo hỗ trợ cho đồng nhân dân tệ.

Chắc chắn rằng, Jen từ lâu đã là người bi quan về đồng đô la. Vào tháng 3, ông lập luận rằng đồng đô la bị định giá cao khoảng 20% và có khả năng phải đối mặt với một điều chỉnh kéo dài nhiều năm. Một chỉ số đo lường đồng đô la của Bloomberg đã giảm hơn 8% trong năm 2025, đang trên đà ghi nhận năm tồi tệ nhất kể từ năm 2017.

Đồng nhân dân tệ đã giảm khoảng 9.6% so với đồng euro và hơn 5% so với bảng Anh, theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg. So với một rổ tiền tệ trọng số thương mại, đồng tiền này giảm khoảng 4.6% trong năm nay.

Áp lực có thể có từ các đối tác thương mại của Trung Quốc không phải là yếu tố duy nhất hỗ trợ cho quan điểm lạc quan về đồng nhân dân tệ của Jen. Ông ước tính rằng các công ty Trung Quốc nắm giữ khoảng 2.5 nghìn tỷ đô la tài sản thanh khoản ở nước ngoài có thể được đưa về nước, trong khi khả năng cổ phiếu tăng cao hơn nữa cũng có thể hỗ trợ dòng vốn đổ vào. Chỉ số CSI 300 chuẩn của nước này đã tăng hơn 20% kể từ mức thấp vào tháng 4.

“Tài sản tài chính của Trung Quốc vẫn bị định giá thấp nhưng cũng bị sở hữu ít,” ông nói. “Việc đồng nhân dân tệ tăng giá có thể giúp Trung Quốc thu hút một số đầu tư nước ngoài trở lại thị trường tài chính.”