Fed tung đòn mạnh: Hạ lãi suất và hạ kỳ vọng

Trong tuyên bố chính thức, Fed nhấn mạnh tốc độ tăng trưởng kinh tế vững chắc, đà tăng việc làm chậm lại và lạm phát đang hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức cao. Cơ quan này bày tỏ niềm tin lạm phát sẽ về mục tiêu 2% và, trên cơ sở đó, nhanh chóng hành động để bình thường hóa chính sách tiền tệ. Dự báo chỉ số PCE được điều chỉnh giảm từ 2.6% xuống 2.3% cho năm 2024 và từ 2.3% xuống 2.1% cho năm 2025, so với mục tiêu dài hạn 2.0%. Đồng thời, dự báo tỷ lệ thất nghiệp được nâng từ 4.0% lên 4.4% cho năm hiện tại và từ 4.2% lên 4.4% cho năm 2025.

Trong các dự báo mới nhất, các thành viên FOMC xác định 2.9% là mức lãi suất trung tính dài hạn (tăng nhẹ so với mức 2.8% hồi tháng 6). Họ dự kiến đưa lãi suất về mức 4.4% vào cuối năm 2024 (giảm mạnh so với con số 5.1% dự báo trong tháng 6) và 3.4% vào cuối năm 2025 (thấp hơn đáng kể so với mức 4.1% trước đó). Những con số này cho thấy rõ quan điểm của Fed đã trở nên dovish hơn đáng kể chỉ trong vòng ba tháng. Sự thay đổi này nhiều khả năng là hệ quả của việc điều chỉnh giảm mạnh ước tính tăng trưởng việc làm cho năm ngoái, với mức giảm trên 800,000 việc làm.

Việc Fed mạnh tay nới lỏng chính sách tiền tệ cho năm nay và năm tới đã trở thành động lực chính thúc đẩy thị trường tài chính. Mặc dù phản ứng tích cực ban đầu đã bị kiềm chế bởi làn sóng chốt lời, diễn biến thị trường vào thứ Năm đã phản ánh rõ nét sự gia tăng khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Các chỉ số chứng khoán châu Âu đồng loạt tăng điểm, trong khi hợp đồng tương lai của S&P 500 và Dow Jones Industrial Average liên tục phá vỡ đỉnh cao lịch sử. Đáng chú ý, Nasdaq 100 và Russell 2000 cho đến nay vẫn tụt lại so với đà tăng chung, bất chấp tình hình này được đánh giá là thuận lợi nhất cho các doanh nghiệp trong những chỉ số này.

Song song với đó, USD đang đối mặt với áp lực giảm giá đáng kể. Ngay sau thông báo của Fed, Chỉ số DXY lao dốc về gần mức đáy hồi tháng 7. Mặc dù đã tìm được hỗ trợ tạm thời vào thứ Năm, DXY vẫn đang vật lộn để duy trì trên ngưỡng tâm lý quan trọng 100 điểm và đường MA 200. Sau một đợt giảm kéo dài, thị trường tiếp cận các mức hỗ trợ này với khả năng cao sẽ có một đợt hồi phục kỹ thuật ngắn hạn. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của đồng bạc xanh vẫn còn nhiều thách thức.

Câu hỏi then chốt đặt ra lúc này là liệu động thái cực kỳ ôn hòa của Fed có trở thành tiền lệ để các NHTW khác trên toàn cầu nối gót với cường độ tương tự hay không. Chẳng hạn, ông Centeno làm việc tại Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cảnh báo vào thứ Năm rằng ECB có thể đẩy nhanh tốc độ nới lỏng chính sách. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vẫn giữ thái độ thận trọng, duy trì lãi suất cơ bản ở mức 5.0% sau đợt cắt giảm hồi đầu tháng 8.