Giá dầu giảm mạnh do nhu cầu không có mà nguồn cung vấn tăng

Diễn biến của WTI hiện giống như một võ sĩ bại trận. Sau 11 tuần bị bào mòn, thị trường giờ đang chao đảo dưới hai sức ép: lượng tồn kho dầu thô Mỹ bất ngờ tăng cùng sản lượng vọt lên, đúng lúc nhu cầu suy giảm mạnh. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) một lần nữa cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu năm 2025, xuống chỉ còn 700 nghìn thùng/ngày — không chỉ thấp hơn tháng trước mà còn giảm sâu so với đầu năm. Nguyên nhân chính là nhu cầu yếu hơn kỳ vọng từ các nền kinh tế đang phát triển, vốn được trông đợi sẽ dẫn dắt tăng trưởng. Thay vào đó, lượng dầu đang chất đống như hàng tồn kho ế ẩm trong một nhà kho phủ bụi.

Ngay cả yếu tố địa chính trị cũng không tạo được động lực cho giá dầu. Các lệnh trừng phạt đối với Nga và Iran có vẻ tích cực trên lý thuyết, nhưng bị lu mờ bởi những yếu tố bù đắp từ nhiều phía: OPEC+ mở rộng sản lượng, Mỹ tiếp tục tăng khai thác dù số giàn khoan giảm, và công nghệ khoan mới biến mọi lưu vực đá phiến thành cỗ máy bơm hiệu quả hơn. Hệ quả là một “bể” nguồn cung ngày càng phình to mà không có lối thoát.

Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn mới nhất của EIA càng củng cố xu hướng giảm, khi hạ dự báo giá Brent quý 4 xuống còn 58 USD từ mức 71 USD. Số liệu nhấn mạnh tình trạng mất cân bằng cung – cầu nghiêm trọng, với nguồn cung dư thừa khoảng 2 triệu thùng/ngày trong nửa cuối năm 2025, so với chỉ 1.6 triệu thùng/ngày nhu cầu mới. Khoảng chênh lệch này không phản ánh “thị trường khan hiếm” mà giống như một lời cảnh báo: hãy chuẩn bị thêm chỗ chứa.

Báo cáo sơ bộ của API hôm thứ Ba đã đặt nền cho đà giảm, dự trữ dầu thô tăng 1.52 triệu thùng so với kỳ vọng giảm,và DOE sau đó xác nhận với mức tăng lớn hơn, 3.036 triệu thùng. Tồn kho tại Cushing tăng tuần thứ sáu liên tiếp. Dự trữ xăng giảm nhưng sản phẩm chưng cất tăng đã khiến bức tranh sản phẩm kém sáng sủa, song vấn đề cốt lõi vẫn rõ ràng: lượng dầu trong hệ thống vượt xa nhu cầu thực tế. Giá lập tức giảm mạnh và vẫn quanh quẩn gần đáy, trong bối cảnh thanh khoản mùa hè thấp khiến mỗi nhịp giảm thêm phần nặng nề.

Giờ đây, giới giao dịch hướng mắt tới cuộc gặp Trump – Putin sắp diễn ra tại Alaska để tìm manh mối về khả năng nới lỏng lệnh trừng phạt với Nga. Tuy nhiên, vào thời điểm hiện tại, diễn biến ảm đạm của dầu thô đang mang tính cảnh báo: nguồn cung quá nhiều, niềm tin quá ít, và thị trường trôi dạt về mốc tâm lý tiếp theo.