Goldman, BofA ưu ái franc Thụy Sĩ hơn yên Nhật khi rủi ro chính trị tăng cao

“Vị thế mua CHF/JPY có thể là giao dịch rõ ràng nhất để thể hiện rủi ro tài chính của JPY, xét đến hồ sơ tài chính lành mạnh của CHF và mức phí rủi ro ngày càng tăng đối với USD và JPY, những đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống,” chiến lược gia trưởng về ngoại hối và lãi suất Nhật Bản của Bank of America, Shusuke Yamada, cho biết.

Quan điểm này được các chiến lược gia của Goldman, bao gồm Michael Cahill, đồng tình, khi cho rằng “sự bất ổn chính trị mới tại Nhật Bản sẽ hỗ trợ cho CHF và, ở mức độ thấp hơn, EUR,” vì cả hai đồng tiền này có thể hưởng lợi từ lo ngại về tăng trưởng của Mỹ và các đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve).

Đồng Yên, vốn đã là đồng tiền có hiệu suất tệ nhất trong nhóm G-10 trong ba tháng qua, đang chịu thêm áp lực sau khi Thủ tướng Shigeru Ishiba tuyên bố sẽ từ chức, mở ra cơ hội cho những người kế nhiệm ủng hộ chính sách tài khóa nới lỏng. Các hướng đi khác nhau của các ngân hàng trung ương cũng đang hỗ trợ cặp tiền tệ này, vốn đã đạt mức cao kỷ lục mới trong tuần này. Quá trình bình thường hóa chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (Bank of Japan) đang bị che mờ bởi bất ổn chính trị, trong khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (Swiss National Bank) dường như đã đạt đến mức lãi suất sàn trong bối cảnh lạm phát tăng trở lại.

Franc Thụy Sĩ đã được một số nhà đầu tư ưa chuộng trong những năm gần đây nhờ vào các yếu tố kinh tế vĩ mô mạnh mẽ của Thụy Sĩ. Lợi suất thực âm của Nhật Bản trái ngược với lợi suất thực dương nhẹ của Thụy Sĩ, và mặc dù quốc gia châu Á có thặng dư tài khoản vãng lai đáng kể, phần lớn thặng dư này đến từ thu nhập đầu tư thường được tái đầu tư ra nước ngoài. Ngược lại, cán cân thương mại của Nhật Bản hầu như luôn ở trạng thái thâm hụt kể từ năm 2011, trong khi thặng dư thương mại của Thụy Sĩ ngày càng mở rộng.

Sự chuyển dịch sang Franc thay vì Yên cũng đã được thể hiện qua các dòng chảy chính thức. Các nhà quản lý dự trữ ngoại hối toàn cầu đã tăng phân bổ cho đồng tiền Thụy Sĩ, với tỷ trọng của đồng tiền này trong dự trữ toàn cầu tăng lên 0.76% tính đến ngày 31 tháng 3, mức cao nhất kể từ năm 1992, theo phân tích của Bloomberg về dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (International Monetary Fund). Dù vẫn còn thấp hơn nhiều so với tỷ trọng 5.15% của đồng Yên, xu hướng này cho thấy sức hút ngày càng tăng của Franc trong danh mục dự trữ.