Hàng ngàn con mắt đổ dồn: BoE đứng trước ngưỡng cửa cắt giảm lãi suất

Các nhà kinh tế được Reuters khảo sát tuần trước đều kỳ vọng mức cắt giảm 25 bps nhưng cho rằng kết quả bỏ phiếu tại Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của BoE sẽ rất sít sao, với chỉ 5-4 phiếu thuận.

Vào cuối ngày thứ 4, thị trường tài chính đã định giá 66% khả năng cắt giảm lãi suất 25 bps, và sau đó kỳ vọng sẽ có thêm một lần cắt giảm 25 bps nữa trước khi kết thúc năm.

"Chắc chắn đây sẽ là một quyết định cân bằng, có thể thấy điều đó từ định giá của thị trường", Jack Meaning, nhà kinh tế trưởng của Anh tại Barclays cho biết.

Vào tháng 6, MPC đã bỏ phiếu 7-2 để giữ nguyên lãi suất, nhưng biên bản cuộc họp ghi nhận rằng một số người bỏ phiếu giữ nguyên đã gần như bỏ phiếu cho việc cắt giảm.

Khó có thể đoán được quan điểm của những nhà hoạch định chính sách đó đã thay đổi như thế nào. Chỉ có một quan chức có khả năng dao động - nhà kinh tế trưởng Huw Pill - đã phát biểu trong khoảng thời gian 2.5 tuần giữa cuộc bầu cử của Anh vào ngày 4 tháng 7 và thời điểm bắt đầu giai đoạn im lặng trước khi ra quyết định của BoE vào tuần trước.

Bên cạnh đó, cựu kinh tế trưởng của OECD và Bộ Tài chính Clare Lombardelli đã kế nhiệm Ben Broadbent làm phó thống đốc, giúp MPC lần đầu tiên có đa số là phụ nữ.

Lạm phát giá tiêu dùng của Anh đã trở lại mục tiêu 2% của BoE vào tháng 5 và duy trì ở mức đó vào tháng 6, giảm so với mức đỉnh trong 41 năm là 11.1% vào tháng 10 năm 2022.

Điều này khiến lạm phát của Anh thấp hơn so với khu vực eurozone - nơi ECB đã cắt giảm lãi suất vào tháng 6 - và Mỹ, nơi Fed giữ nguyên lãi suất vào thứ 4 nhưng có khả năng sẽ cắt giảm vào tháng 9.

Tuy nhiên, BoE kỳ vọng lạm phát toàn phần sẽ tăng nhẹ trong những tháng tới và tập trung nhiều hơn vào những gì họ coi là động lực trung hạn của lạm phát: giá dịch vụ, tiền lương và sự mạnh mẽ của thị trường lao động.

Lạm phát giá dịch vụ đang là điều khiến BoE "đau đầu" nhất. Lạm phát giá dịch vụ đã giảm hơn nhiều so với dự báo của BoE ba tháng trước khi ở mức 5.7% vào tháng 6.

Câu hỏi đặt ra cho các nhà hoạch định chính sách là liệu điều đó có cho thấy áp lực trung hạn lớn hơn hay không, hay là do những tác động một lần như giá khách sạn tăng đột biến trong các chuyến lưu diễn hòa nhạc của các nghệ sĩ như ca sĩ người Mỹ Taylor Swift.

LIỆU CÓ CÒN THỜI GIAN ĐỂ TRÌ HOÃN?

Một cựu kinh tế của BoE, cho biết các nhà hoạch định chính sách đã sai lầm khi trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến tháng 9.

"Luôn có lý do để chờ đợi lâu hơn một chút ... (nhưng) nếu BoE đợi cho đến khi hoàn toàn chắc chắn, thì có lẽ BoE đã chờ quá lâu", ông nói.

Đến tháng 9, dữ liệu chính thức có khả năng cho thấy lạm phát toàn phần đã tăng trở lại lên trên 2% - khiến cho việc cắt giảm lãi suất là không hợp lý - và không giống như tháng 8, Thống đốc Andrew Bailey không có cuộc họp báo theo lịch trình nào để giải thích quyết định này.

Hơn nữa, dự báo đã cập nhật của BoE vào thứ 5 có khả năng vẫn cho thấy lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu 2% trong trung hạn - khiến việc cắt giảm lãi suất trở nên cần thiết sớm hơn dự kiến, vì cần có thời gian để lãi suất thấp hơn tác động đến giá cả.

Cuộc họp tháng 9 cũng là thời điểm MPC phải tổ chức bỏ phiếu thường niên về tốc độ đảo ngược chính sách nới lỏng định lượng - một quyết định mà họ cố gắng tách khỏi các cuộc bỏ phiếu thường kỳ về lãi suất. Tuy nhiên, MPC có thể sẽ vẫn thận trọng.

Vào tháng 6, ông Bailey cho biết các nhà hoạch định chính sách "cần phải chắc chắn rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức thấp" trước khi cắt giảm lãi suất, và ông Pill cho biết tiền lương và giá dịch vụ vẫn còn khá cao.

Tăng trưởng trong năm nay cho đến nay cũng mạnh hơn so với dự kiến ​​của BoE hoặc hầu hết các nhà kinh tế. "Mặc dù sẽ rất khó khăn, nhưng sức mạnh gần đây của nền kinh tế và lạm phát dịch vụ dai dẳng khiến chúng tôi nghĩ rằng BoE sẽ chờ đợi", Ruth Gregory, phó kinh tế trưởng Vương quốc Anh tại Capital Economics cho biết.