Hợp đồng tương lai Eurodollars cho thấy các vị thế đặt cược Fed tăng lãi suất đã phải "ngậm trái đắng"
Đỗ Duy Đạt
Associate Manager, FX G7
Động thái siết vị thế ở thị trường trái phiếu kho bạc tiếp tục diễn ra và ở một mức độ nào đó, chúng ta vẫn đang tranh cãi để tìm lời giải thích. Lời giải thích của Razor từ The Occam, có thể là đúng, rằng các thị trường đã quá hào hứng với việc tăng lãi suất vào năm tới và các thông tin gần đây từ Fed đã khiến họ phải suy nghĩ lại. Chúng ta có thể thấy điều này thông qua các hợp đồng tương lai Eurodollar.
Hợp đồng Eurodollars tháng 12 năm 2022 hiện đã tăng khoảng 15.5 bps từ đáy đến đỉnh kể từ thứ Hai tuần trước - hơn một nửa của một nhịp tăng lãi suất. Các kỳ hạn còn lại đều biến động theo kiểu tương tự, với kỳ hạn tháng 12 năm 2023 thể hiện kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất. Nhưng điều đáng chú ý là các hợp đồng kỳ hạn từ tháng 6 năm 2022 đến tháng 3 năm 2023 đã chứng kiến số vị thế đáng kể được xây dựng sau cuộc họp của Fed vào tháng trước và số vị thế đó đã không ngừng giảm bớt kể từ khi số hợp đồng mở đạt đỉnh vào ngày Good Friday gần đây.
Điều đó rõ ràng là gợi ý về các hoạt động dừng lỗ (stop-out) trong khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng. Và tôi đoán hành động đầu tiên của bạn - nếu bạn nghĩ rằng có ít khả năng Fed tăng lãi suất hơn trước đó - là đóng các vị thế kỳ hạn xa. Tất nhiên, nếu Fed ngồi yên khiến họ tụt lại phía sau và nếu khi lạm phát tăng cao hơn, thì điều đó sẽ có những tác động khác đối với thị trường trái phiếu. Nhưng khá rõ ràng, đó là câu chuyện cho một bài phân tích khác.
Cameron Crise, Bloomberg
