JPMorgan: Cổ phiếu có nguy cơ giảm giá theo kiểu ‘mua tin đồn - bán sự thật’ khi Fed cắt giảm lãi suất

“Thị trường tăng trưởng hiện tại cảm giác như không thể ngăn cản với sự hỗ trợ mới hình thành khi các trụ cột cũ suy yếu,” theo Andrew Tyler, trưởng bộ phận tình báo thị trường toàn cầu của ngân hàng. Nếu Fed thực hiện cắt giảm lãi suất như kỳ vọng rộng rãi tại cuộc họp ngày 17 tháng 9, điều đó “có thể biến thành một sự kiện mua tin đồn - bán sự thật, khiến nhà đầu tư rút lui.”

Bàn giao dịch của JPMorgan chỉ ra một số yếu tố rủi ro bao gồm lạm phát, việc làm và chiến tranh thương mại. Họ cũng lưu ý rằng các nhà đầu tư cá nhân thường rút lui vào tháng 9, trong khi ít công ty mua lại cổ phiếu của chính họ hơn.

Chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 30% từ mức thấp vào tháng 4, thời điểm Tổng thống Donald Trump đưa ra những phát ngôn mở đầu trong cuộc chiến thương mại toàn cầu. Thị trường chứng khoán cho đến nay đã chứng tỏ sự kiên cường. Nhưng với tác động của thuế quan mới bắt đầu được cảm nhận và dữ liệu việc làm yếu kém gần đây, các nhà đầu tư đang lo lắng trước dự kiến cắt giảm lãi suất trong tháng thường là tồi tệ nhất trong năm đối với thị trường cổ phiếu Mỹ.

Kể từ cuối tháng 8, chỉ số S&P 500 đã giao dịch đi ngang, ghi nhận các biến động dưới 0.9% theo cả hai hướng, đều đặn tăng dần lên các mức kỷ lục mới.

Lo ngại của Tyler về cuộc họp sắp tới của FOMC thừa nhận rằng mặc dù chỉ số giá tiêu dùng vào thứ Năm khó có thể ngăn Fed cắt giảm lãi suất, nhưng các bình luận từ các công ty công và tư về lạm phát cho thấy có nhiều “chi phí do thuế quan gây ra được chuyển tiếp” trong tương lai, với tốc độ và mức độ chưa rõ ràng. Ngoài ra, việc cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy nhu cầu lao động và từ đó kích hoạt lạm phát tiền lương.

Trong khi đó, tháng 9 thường có một loạt các yếu tố làm giảm hiệu suất. Các quỹ hưu trí và quỹ tương hỗ cân bằng lại danh mục đầu tư vào cuối quý, trong khi hoạt động mua của nhà đầu tư cá nhân có xu hướng giảm vào tháng 9 và các công ty Mỹ ngừng mua lại cổ phiếu trước các báo cáo thu nhập quý ba.

Tuy nhiên, tháng này đã thách thức sự yếu kém theo mùa thông thường khi Fed thực hiện các cắt giảm lãi suất không liên quan đến suy thoái. Chỉ số S&P 500 đã giảm trung bình 1% trong các tháng 9 kể từ năm 1971, nhưng tăng 1.2% trong tháng khi ngân hàng trung ương giảm lãi suất và nền kinh tế không co lại, theo dữ liệu được phân tích bởi chiến lược gia Nathaniel Welnhofer của Bloomberg Intelligence.

Tuần trước, Michael Wilson của Morgan Stanley thừa nhận sự yếu kém theo mùa nhưng khuyến nghị bắt đáy. Bàn giao dịch của JPMorgan ủng hộ việc mua các quyền chọn liên quan đến Chỉ số Biến động Cboe.

Trước các rủi ro gia tăng, “chúng tôi thích các chiến lược chênh lệch quyền chọn VIX hoặc nắm giữ dài VXX như một biện pháp phòng ngừa, cũng như một số phần của nhóm Phòng thủ,” nhóm của Tyler viết. Họ cũng khuyến nghị các nhà đầu tư chứng khoán xem xét tăng cường tiếp xúc với vàng khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất làm suy yếu đồng Đô la Mỹ.