Khi chủ tịch Lagarde bảo không "taper" tức là đấy không phải động thái "taper"!

Chủ tịch Christine Lagarde nhấn mạnh hôm thứ Năm rằng việc điều chỉnh từ “tốc độ mua tài sản cao hơn đáng kể” vào đầu năm nay thành “tốc độ thấp hơn vừa phải” trong tương lai chỉ là một sự điều chỉnh, không phải là “taper”. Bà cho rằng cơ quan quản lý tiền tệ chỉ đang thiết lập lại một chút như ban đầu, mà không báo hiệu một sự thay đổi chính sách sâu sắc.

Nhưng nó cũng nói lên mối quan tâm đặc biệt từ câu hỏi được đặt ra cho bà, một điều hoàn toàn có thể hiểu được: ECB - giống như rất nhiều NHTW khác - gắn bó chặt chẽ với nhau trong hệ thống tài chính đến mức trở nên thật khó khăn để nói khi nào họ dừng lại. Đã qua rồi cái thời mà các ngân hàng trung ương bằng lòng với việc chỉ đặt ra một chính sách lãi suất chuẩn và báo hiệu ý định rộng rãi của họ đối với thị trường. Ví dụ, ECB có rất nhiều chương trình nhỏ: không chỉ có PEPP mà còn có cả APP và TLTRO. Vậy mà bạn nghĩ rằng chủ nghĩa tư bản là thị trường phải hoàn toàn tự do và cung và cầu quyết định giá cả ư?

Có lẽ bà Lagarde đã vô tình gửi đi một thông điệp tinh tế rằng ECB sẽ không thu hẹp bất cứ lúc nào trong tương lai gần và họ sẽ “lái” một cách cẩn thận lợi suất trong khu vực đồng Euro trong một thời gian dài sắp tới. Xét cho cùng, dự báo lạm phát HICP của chính ECB vào năm 2023 cho thấy cơ quan quản lý tiền tệ sẽ không đạt được mục tiêu lạm phát 2% - có nghĩa là có thể cần nhiều biện pháp kích thích hơn nữa, điều này dự báo sự nới lỏng định lượng trong thời gian dài.

Rõ ràng, “Chủ tịch không hề taper”. Không phải bây giờ, mà còn rất lâu nữa.