Kinh tế Trung Quốc đối mặt với thách thức lớn khi giảm phát kéo dài

Lạm phát tiêu dùng tính đến thời điểm hiện tại đã giảm xuống mức âm trong giai đoạn tháng 1 - 2, lần đầu tiên kể từ năm 2021. Dù kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đến sớm hơn thường lệ góp phần kéo giá xuống, mức giảm vẫn mạnh hơn dự báo, cho thấy lạm phát yếu ngay cả khi đã điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ.

Các ngân hàng lớn như Citigroup và Nomura lo ngại rằng giá tiêu dùng có thể tiếp tục giảm trong suốt năm 2024 nếu sản xuất quá mạnh trong khi nhu cầu nội địa không theo kịp. Trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ưu tiên ổn định đồng nhân dân tệ hơn là nới lỏng chính sách tiền tệ, khả năng thoát khỏi giảm phát sẽ phụ thuộc nhiều vào việc chính phủ có thể giải quyết tình trạng dư thừa công suất hay không.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất "là một minh chứng khá rõ ràng rằng môi trường giảm phát này mang tính dài hạn hơn là tạm thời," theo Dan Wang, Giám đốc Trung Quốc tại Eurasia Group. "Dư thừa công suất, cùng với chính sách tiền tệ tương đối thận trọng, có thể kéo dài áp lực giảm phát thay vì làm giảm bớt nó."

Trung Quốc có thể trải qua đợt giảm phát kéo dài nhất kể từ những năm 1960

Theo dự báo của Citigroup và Nomura, lạm phát tiêu dùng có thể phục hồi nhưng chỉ dao động quanh mức 0% vào tháng 3. Dự báo trung bình của các nhà phân tích do Bloomberg khảo sát cho thấy CPI cả năm có thể tăng 0.7%. Tuy nhiên, trong hai năm qua, các dự đoán về lạm phát Trung Quốc liên tục cao hơn mức thực tế.

Áp lực giảm phát tiếp tục lan rộng trong tháng 2, khi giá dịch vụ giảm và chi phí hàng hóa tiêu dùng bền vững đi xuống. CPI lõi của Trung Quốc – không bao gồm các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm và năng lượng – cũng giảm lần đầu tiên kể từ năm 2021.

Vì việc khôi phục niềm tin tiêu dùng có thể mất nhiều tháng và phần lớn phụ thuộc vào sự phục hồi của thị trường bất động sản, các nhà kinh tế tại Citigroup, bao gồm Xinyu Ji, nhận định rằng cải cách phía cung của Trung Quốc sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giảm áp lực giảm phát tại các nhà máy.