Lãi suất cân bằng của Fed ở mức 2% là tin tốt cho thị trường chứng khoán
Ngô Văn Thịnh
Economic Analyst
Các khoản trợ cấp đã đến tay người dân Mỹ, kế hoạch cơ sở hạ tầng đang được thảo luận, quá trình triển khai vắc xin, mở cửa nền kinh tế - và trên hết, các thị trường lãi suất đang cho thấy rằng Fed sẽ chỉ tăng lãi suất lên khoảng 2%.
Lãi suất cân bằng (Terminal rates) - mức lãi suất trong tình trạng toàn dụng lao động, ổn định giá cả và tối đa công suất - có thể được xác định bằng cách tìm “cái bướu” trên đường cong lợi suất. Con số đó hiện đang ở khoảng kỳ hạn 5 đến 6 năm.
Hợp đồng tương lai Eurodollar đáo hạn vào tháng 3 năm 2026 định giá lãi suất Libor cố định ở mức 2.24%. Khi tính đến mức chênh lệch FRA/OIS, "Fed fund rates" sẽ ở mức 2%. Các chỉ số khác cũng cho thấy triển vọng tương tự với USD OIS kỳ hạn 5y5, ở mức 2.25%. Mức này thấp hơn so với đỉnh của chu kỳ tăng trước đây và phù hợp với xu hướng sụt giảm của "terminal rates" kể từ những năm 1980.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài hơn có thể tạm thời tăng lên do sự thay đổi về nhu cầu, "right tail risk" gia tăng hoặc lo ngại về nguồn cung, mặc dù nếu mức định giá của thị trường cho "terminal rates" tiếp tục được giữ vững, lợi suất kỳ hạn ngắn cũng sẽ được giữ cố định. Tất cả điều này là tin tốt cho thị trường chứng khoán.
Stephen Spratt, Bloomberg
