Lạm phát sẽ vẫn ngoan cố, mặc cho giá dầu sụt giảm

Một trong những điều bất ngờ nhất trong một tháng qua là việc dầu thô thoái lui khỏi tất cả các mức tăng nó đạt được nhờ thông báo cắt giảm nguồn cung bất ngờ của OPEC+. Hành động giá càng làm tăng sự hoang mang và hoảng loạn về lạm phát - thứ vẫn duy trì dai dẳng ngay cả sau một loạt đợt tăng lãi suất trên toàn thế giới và những nỗ lực giảm tổng cầu từ các ngân hàng trung ương.

Có thể thị trường dầu thô đã quá bi quan khi hàng tồn kho trên toàn cầu vẫn giảm, nhu cầu từ Trung Quốc tăng mạnh do du lịch nội địa phục hồi và OPEC+ tiếp tục cắt giảm sản lượng. Nhưng ngay cả khi giá dầu sụt giảm không có tác động tới lạm phát, thì mối lo ngại ở đây là chúng ta đang hướng tới một kịch bản lạm phát đình đốn (stagflation), khi lạm phát cao đi kèm với suy thoái kinh tế. Nó cũng làm dấy lên mối lo ngại tiềm ẩn rằng việc giá dầu thô phục hồi - vốn thường xảy ra trong mùa hè ở Bắc bán cầu - sẽ làm tăng áp lực từ các ngành dịch vụ lên quá trình hạ nhiệt lạm phát.