Lời cảnh báo từ ECB là bài kiểm tra sức khỏe đối với đồng Euro

Đồng Euro đã điều chỉnh giảm trở lại sau khi chạm mức $1.20 vào thứ Ba sau khi nhà kinh tế trưởng Philip Lane của Ngân hàng Trung ương Châu Âu nói rằng trong khi các nhà hoạch định chính sách không nhắm trực tiếp vào tỷ giá hối đoái, sức mạnh của đồng tiền vẫn đóng vai trò rất quan trọng. Điều đó xảy ra chỉ vài giờ sau khi tôi chỉ ra rằng ECB khó có thể hài lòng với đà tăng quá mức của đồng Euro vì nó thể hiện sự thắt chặt chính sách tiền tệ vào thời điểm mà nền kinh tế khu vực đồng Euro không đủ khả năng để chịu đựng.

Thị trường hợp đồng quyền chọn đã tỏ ra quan tâm đến tin tức này, với đường cong biến động hiện dốc hơn đáng kể so với một tuần trước. Sự biến động ngụ ý (implied volatility) kỳ hạn một tuần đã tăng vọt vào thứ Tư và chắc chắn sẽ tăng nhiều hơn khi thời điểm đáo hạn diễn ra vào cuộc họp của ECB tuần tới.

Ở mức hiện tại (giá tham chiếu: 1.1858), EUR/USD đang giao dịch ở mức 2.2% cao hơn so với giá trị hợp lý (fair value) là 1.1653. Biên độ đó có thể sẽ được kiểm tra trước đợt xem xét tỷ giá sắp tới của ECB vào ngày 10/9, với tuyên bố chính sách có thể đề cập đến mức tăng hơn 6% của đồng tiền này trong năm nay. Một sự đề cập rõ ràng trong bản đánh giá sẽ chấm dứt hy vọng vào giai đoạn thứ hai của xu hướng tăng giá của đồng Euro.

Tất cả điều này có nghĩa là EUR/USD có nhiều khả năng sẽ tích lũy trong ngắn hạn mặc dù tôi không kỳ vọng đồng tiền này sẽ hoàn toàn giảm về mức “fair value” từ mức giá hiện tại.