Lợi suất sẽ giảm sâu khi các ngân hàng trung ương cố gắng chống lại lạm phát thấp
Đỗ Duy Đạt
Associate Manager, FX G7
Dò đáy lợi suất đã trở thành một hành động ngốc ngếch trong ít nhất một thập kỷ qua. Nhịp tăng đột biến trong tuần này giống như một cơ hội khác để thị trường trái phiếu gây ngạc nhiên cho các nhà đầu tư. Đó là bởi vì đại dịch mang đến xu hướng thiểu phát (disinflationary), khiến các ngân hàng trung ương phải triển khai các công cụ chính sách ngày càng lỏng lẻo, ít thông dụng hơn.
Những nhịp tăng vọt trong tuần qua đối với lợi suất của trái phiếu Úc, New Zealand, Đức và Anh là những ứng cử viên hàng đầu cho một nhịp đảo chiều nhanh chóng, xem xét mức độ quan tâm của ngân hàng trung ương đối với các thị trường đó - RBA và BOE vừa mở rộng QE, trong khi ECB và RBNZ có ý định làm như vậy trong những tháng tới.
RBA được cho là sẽ mở rộng quy mô mua trái phiếu và có rất nhiều đồn đoán rằng RBNZ sẽ triển khai lãi suất âm vào năm tới. Nếu điều đó diễn ra, thị trường cũng sẽ kỳ vọng RBA “đi theo dấu chân” của RBNZ.
Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ vẫn trong xu hướng giảm bắt đầu vào cuối năm 2018, một động thái có thể được coi là tiếp tục đà giảm bắt đầu vào những năm 1980. Đại dịch trở thành một trong những động lực vốn đã khiến lạm phát và lợi suất giảm sâu hơn bao giờ hết. Một vài tin tức về vắc xin là không đủ để thay đổi xu hướng đó. Việc trở lại trạng thái bình thường trước đại dịch cũng vậy, bởi vì trạng thái bình thường cũ cũng có đầy đủ lý do để “bullish” với trái phiếu.
