Ngân hàng Trung ương các nước khó khăn để xoay xở: Điềm báo xấu cho các tài sản

Bất kỳ nhà đầu tư nào trải qua cảm giác kinh hoàng trước các cuộc cạnh tranh của các Ngân hàng Trung ương đều nên nhớ về John Donne cùng câu nói của ông: "no man is an island, entire of itself" - chúng ta cần hỗ trợ và giúp đỡ nhau để vượt qua khó khăn.

Chính sách tiền tệ từng rất đơn giản. Chính phủ chỉ cần công bố lạm phát mục tiêu, sử dụng lãi suất chuẩn làm công cụ và thả nổi tiền tệ. Công bố một vài thông báo quan trọng và một số hướng dẫn, đó là chính sách mà hầu hết các Ngân hàng Trung ương trên thế giới đã áp dụng từ đầu những năm 1990s. Và cách làm này đã thật sự hiệu quả, ít nhất là giúp "hạ nhiệt" lạm phát. (Mặc dù cho đến khi xảy ra đại dịch các Ngân hàng Trung ương đã kém thành công hơn nhiều trong việc tạo ra lạm phát - điều đòi hỏi sự trợ giúp khá lớn từ chính sách tài khoá).

Giờ đây, các Ngân hàng Trung ương lớn đang phải đối mặt với tình huống thách thức nhất kể từ đầu những năm 1980s và các trader trên thị trường trái phiếu đang cảm nhận thấy có điều khác thường. Các đường cong lợi tức theo GBP, EUR và USD đều đảo ngược, các traders tin rằng sẽ có suy thoái xảy ra. Tuy nhiên, các Ngân hàng Trung ương đang tăng tốc để kiểm soát lạm phát vốn bắt đầu như một cú sốc nhất thời và đã trở nên tệ hơn nhiều do nguồn cung thiếu hụt. Tăng trưởng chậm có hại cho cổ phiếu, lạm phát có hại cho trái phiếu và lạm phát đình trệ có hại cho hầu hết mọi thứ.

Có một số dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt. Giá cả hàng hoá đã giảm. Dữ liệu hôm thứ Tư cho thấy giá nhà vẫn đang tăng cao hơn và cuộc khảo sát của Philly Fed có thể ghi nhận lạm phát cao hơn so với đề xuất. Lý do các Ngân hàng Trung ương đang sử dụng các biện phát tuyệt vọng như tiết lộ chính sách cho báo chí vì tình hình đã nằm ngoài tầm kiểm soát của họ. Nếu họ mất đi sự tín nhiệm cần thiết để kiểm soát các kỳ vọng thì hậu quả trong dài hạn đối với giá tài sản có thể còn tồi tệ hơn.