Nhận định giá JPY: USD/JPY đối mặt với biến động trước quyết định của BoJ
Diệu Linh
Junior Editor
Biến động USD/JPY gia tăng khi thị trường chờ quyết định chính sách tiền tệ và báo cáo triển vọng hàng quý của BoJ vào ngày 23 tháng 1. Lạm phát giảm nhẹ tại Nhật Bản làm giảm áp lực tăng lãi suất ngắn hạn, nhưng vẫn tập trung vào yếu tố JPY yếu và rủi ro giá nhập khẩu. Chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp củng cố triển vọng giảm giá trung hạn cho USD/JPY.
Tổng quan thị trường
USD/JPY trở thành tâm điểm vào thứ Sáu, ngày 23 tháng 1, khi thị trường chờ đợi quyết định chính sách tiền tệ và báo cáo triển vọng hàng quý của BoJ.
Các nhà kinh tế dự kiến BoJ sẽ giữ lãi suất ở mức 0.75%. Tuy nhiên, đồng Yên Nhật suy yếu đã gia tăng sự bất định về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo, khiến cặp USD/JPY có nguy cơ biến động mạnh.
Trước quyết định chính sách tiền tệ, dữ liệu lạm phát và chỉ số PMI khu vực tư nhân đã cung cấp cái nhìn sâu sắc về nền kinh tế và xu hướng giá cả của Nhật Bản. Lạm phát thấp hơn dự kiến và số liệu PMI Dịch vụ nóng hơn đã làm gia tăng suy đoán về khả năng BoJ tăng lãi suất trong nửa đầu năm 2026.
Mặc dù lạm phát giảm, chỉ số PMI Dịch vụ của Nhật Bản vẫn củng cố triển vọng trung hạn giảm giá cho USD/JPY.
Dưới đây là phân tích bối cảnh vĩ mô, các yếu tố thúc đẩy giá ngắn hạn và các mức kỹ thuật nhà giao dịch nên theo dõi.
Lạm phát giảm mạnh, báo hiệu nhu cầu yếu
Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Nhật Bản giảm từ 2.9% trong tháng 11 xuống 2.1% trong tháng 12, trong khi lạm phát ‘cốt lõi’ giảm từ 3% xuống 2.9%.
Bề ngoài, số liệu tháng 12 có thể làm giảm áp lực buộc BoJ tăng lãi suất. Tuy nhiên, mối lo ngại về đồng Yên yếu, giá nhập khẩu cao và sức mua hộ gia đình giảm vẫn là yếu tố quan trọng.
Các nhà kinh tế dự báo chính sách tài khóa của Thủ tướng Sanae Takaichi cũng có thể đẩy lạm phát tăng cao hơn, hỗ trợ lộ trình lãi suất hawkish hơn của BoJ. Ngân hàng có thể chỉ ra nhu cầu tăng lãi suất nhiều lần để đối phó nguy cơ lạm phát kéo dài.
Theo khảo sát Reuters tháng 1, thực hiện từ ngày 6–13 tháng 1, 43% nhà kinh tế dự kiến tăng lãi suất vào tháng 7, 27% vào tháng 6, chỉ 8% vào tháng 4.
Kể từ khảo sát, suy đoán về việc tăng lãi suất vào tháng 4 đã gia tăng, làm tăng khả năng nhiều lần điều chỉnh chính sách tiền tệ trong năm 2026. Báo cáo Triển vọng Hàng quý của BoJ và cuộc họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda sẽ tiết lộ lập trường chính sách. Trước đó, Thống đốc Ueda đã tuyên bố việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục nếu nền kinh tế và giá cả phù hợp dự báo của Ngân hàng.
Lộ trình lãi suất hawkish hơn củng cố triển vọng giảm giá ngắn đến trung hạn cho USD/JPY. Dù có khả năng lập trường hawkish, JPY vẫn suy yếu sau dữ liệu lạm phát, khiến USD/JPY giảm xuống 158.385 trước khi bật lên mức cao 158.532 khi tâm điểm thị trường chuyển sang chỉ số PMI khu vực tư nhân.
USDJPY – Biểu đồ 5 Phút – 230126
Chỉ số PMI dịch vụ Nhật Bản củng cố kỳ vọng tăng lãi suất
Chỉ số PMI Dịch vụ Nhật Bản của S&P Global tăng từ 51.6 trong tháng 12 lên 53.4 trong tháng 1. Tốc độ tạo việc làm cao nhất kể từ tháng 4 năm 2019, cùng với các nhà cung cấp dịch vụ tăng giá, cho thấy giá tiêu dùng sẽ cao hơn. Dữ liệu PMI tháng 1 sẽ thu hút sự chú ý của BoJ, hỗ trợ lập trường hawkish, trái ngược với lộ trình dovish của Fed.
Kỳ vọng BoJ tăng lãi suất và Fed cắt giảm lãi suất tái khẳng định nhận định giá trung hạn đến dài hạn giảm cho USD/JPY.
Chỉ số PMI khu vực tư nhân Mỹ đặt Fed vào tâm điểm
Trong khi JPY đối mặt phiên giao dịch biến động trước quyết định BoJ, dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ ảnh hưởng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6.
Các nhà kinh tế dự báo PMI Dịch vụ Mỹ của S&P Global tăng từ 52.5 tháng 12 lên 52.9 tháng 1. Chỉ số PMI cao hơn cho thấy đà kinh tế tăng tốc. Khu vực dịch vụ chiếm khoảng 80% GDP Mỹ. Tuy nhiên, các thành phần về việc làm và giá cả cần được xem xét. Giá giảm sẽ hỗ trợ lộ trình lãi suất dovish của Fed, do lạm phát dịch vụ là động lực chính cho lạm phát tổng thể. Lộ trình dovish làm suy yếu USD, kéo USD/JPY giảm.
Bất chấp lo ngại về chi tiêu tài khóa và tỷ lệ nợ/GDP Nhật Bản, kỳ vọng nhiều lần tăng lãi suất BoJ và Fed dovish cho thấy chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp, củng cố triển vọng trung hạn giảm giá USD/JPY.
Triển vọng kỹ thuật: Các mức quan trọng cần theo dõi
Trên biểu đồ khung ngày, USD/JPY giao dịch trên EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, báo hiệu đà tăng ngắn hạn. Dù kỹ thuật tăng, yếu tố cơ bản vẫn tồn tại, đối lập với các chỉ báo. Cặp tiền hiện vẫn dưới mức cao ngày 14 tháng 1 là 159.453.
Phá dưới 157 sẽ để lộ EMA 50 ngày và mức hỗ trợ 155. Giảm kéo dài qua EMA 50 ngày báo hiệu đảo chiều giảm ngắn hạn, đưa EMA 200 ngày vào cuộc. Nếu phá EMA 200 ngày, mức 150 sẽ là hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Giảm xuyên EMA tái khẳng định triển vọng trung hạn giảm giá.
USDJPY – Biểu đồ khung ngày – 230126 – EMAs
Định vị và triển vọng rủi ro
Kỳ vọng BoJ hawkish, nguy cơ can thiệp Yên, và Fed cắt giảm lãi suất hỗ trợ triển vọng giá tiêu cực. Cuộc bầu cử tháng 2 tại Nhật Bản và dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ là yếu tố quan trọng đối với biến động USD/JPY gần đây.
Mức lãi suất trung lập hawkish của BoJ (1.5%–2.5%) báo hiệu nhiều lần tăng lãi suất và thu hẹp chênh lệch Mỹ–Nhật, có thể kích hoạt tháo gỡ carry trade Yên, như giữa năm 2024, đẩy USD/JPY về 140 trong dài hạn.
Ngược lại, các rủi ro tăng giá bao gồm: BoJ dovish với lãi suất trung lập 1%–1.25%, dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực, và phán quyết thuế quan hợp pháp từ Tòa án Tối cao Mỹ, có thể đẩy USD/JPY tăng, nhưng mối đe dọa can thiệp Yên vẫn giới hạn mức 160.
Kết luận
Xu hướng USD/JPY phụ thuộc vào cuộc bầu cử và chi tiêu tài khóa của Thủ tướng Takaichi, triển vọng chính sách BoJ và lộ trình lãi suất Fed.
Lãi suất trung lập cao (1.5%–2.5%) củng cố Yên. Cuộc bầu cử Nhật Bản sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn. Đồng Yên đã suy yếu mạnh kể từ tháng 10, dựa trên lập trường tài khóa và tiền tệ. Fed dovish làm thu hẹp chênh lệch lãi suất, củng cố triển vọng trung hạn giảm giá USD/JPY.
Tháo gỡ carry trade Yên có thể đẩy USD/JPY về 140 trong dài hạn 6–12 tháng.
fxempire
