Nhận định giá JPY: USD/JPY duy trì, dữ liệu Nhật Bản làm dịu kỳ vọng BoJ

Tổng quan thị trường

USD/JPY trở thành tâm điểm trong phiên giao dịch sáng thứ Sáu, 30/1, khi thị trường tập trung vào kinh tế Nhật Bản và BoJ. Dữ liệu quan trọng về doanh số bán lẻ, lạm phát và thị trường lao động đã tạo ra đồn đoán về khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng Tư, giữa những thông tin về nguy cơ can thiệp tiền tệ.

hawkish BoJ projections and intervention threats." src="/uploads/2026/01/30/image-57fb1b2179ae3f5e07a857cd354053ba.png" />

Cặp USD/JPY tiếp tục giao dịch dưới mức 155 quan trọng sau khi giảm mạnh từ 159.225 xuống 152.092 trong ba phiên bán tháo liên tiếp. Một triển vọng chính sách BoJ hawkish, cảnh báo can thiệp yên và đồng USD yếu vẫn duy trì áp lực giảm trung hạn cho USD/JPY.

Dữ liệu kinh tế Nhật Bản nâng kỳ vọng tăng lãi suất BoJ

Ngày 30/1, dữ liệu lạm phát, doanh số bán lẻ và thị trường lao động tại Tokyo có phần trái ngược với dự báo kinh tế tích cực hàng quý của BoJ cho năm 2026.

Lạm phát hàng năm tại Tokyo giảm từ 2.0% trong tháng 12 xuống 1.5% trong tháng 1. trong khi lạm phát lõi lõi (core-core) giảm xuống 2.0% từ 2.3% tháng 12, giữ mức mục tiêu 2% của BoJ. Đây là chỉ báo hàng đầu về lạm phát toàn quốc, có thể làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất tháng Tư.

Doanh số bán lẻ giảm 0.9% theo tháng trong tháng 12, sau khi tăng 1.1% tháng 11. Xu hướng doanh số bán lẻ là yếu tố quan trọng đối với BoJ, vì chi tiêu tư nhân chiếm khoảng 55% GDP Nhật Bản.

Tuy nhiên, thị trường lao động ổn định với tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 2.6% trong tháng 12, hỗ trợ tăng trưởng tiền lương. Thông thường, tăng trưởng tiền lương mạnh thúc đẩy chi tiêu, tạo áp lực lạm phát theo cầu và duy trì động lực kinh tế.

Dữ liệu kinh tế Nhật Bản xuất hiện sau quyết định tuần trước của BoJ giữ lãi suất 0.75%, đúng với kỳ vọng thị trường. Báo cáo dự báo hàng quý của BoJ vẫn nâng dự báo lạm phát và GDP cho năm 2026 so với quý trước. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda nhấn mạnh rằng BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu kinh tế và giá cả đi theo dự báo.

USD/JPY phản ứng với dữ liệu yếu hơn dự kiến, tăng từ 152.889 lên 153.292, phản ánh khả năng đường đi lãi suất BoJ bớt hawkish. Tuy nhiên, dự báo của BoJ về lạm phát và chi tiêu vẫn củng cố triển vọng giảm ngắn đến trung hạn cho USD/JPY.

Ngoài ra, doanh số bán lẻ giảm có thể phản ánh tác động còn sót lại từ yên yếu làm giá nhập khẩu tăng, làm giảm sức mua của hộ gia đình, một mối quan ngại của BoJ. Đường đi lãi suất hawkish hơn sẽ làm yên mạnh, giá nhập khẩu giảm và cải thiện sức mua.

Các nhà kinh tế lạc quan hơn về bầu cử và triển vọng kinh tế

Các nhà kinh tế cũng lạc quan hơn về kinh tế Nhật, khi rủi ro thuế quan và áp lực lạm phát đối với hộ gia đình giảm. East Asia Econ nhận xét:

“Kinh tế Nhật năm 2025 chịu hai cú sốc: thuế quan tác động doanh nghiệp và lạm phát ảnh hưởng hộ gia đình. Cả hai giờ đã giảm, tâm lý tiêu dùng tháng 1 cao nhất từ 2023, hỗ trợ chu kỳ kinh tế. Ngoài tuyết, tháng 2 không phải thời điểm xấu cho LDP tổ chức bầu cử.”

Ý kiến này nhắm đến cuộc tổng tuyển cử quốc gia đầu tiên của Thủ tướng Sanae Takaichi kể từ khi lãnh đạo LDP tháng 10. Cuộc bầu cử diễn ra ngày 8/2. USD/JPY đã tăng từ 147.819 ngày 3/10 lên đỉnh tháng 1/2026 là 159.454, giữa lo ngại về kế hoạch chi tiêu tài khóa của Thủ tướng Takaichi và tỷ lệ nợ/GDP 240% của Nhật.

PPI Mỹ tác động đến Fed

Cuối ngày thứ Sáu, dữ liệu Mỹ sẽ ảnh hưởng kỳ vọng cắt giảm lãi suất nửa đầu 2026 và nhu cầu USD. Các nhà kinh tế dự báo giá sản xuất tăng 2.9% theo năm trong tháng 12, giảm từ 3.0% tháng 11.

Giá sản xuất phù hợp hoặc thấp hơn kỳ vọng sẽ nâng kỳ vọng cắt giảm lãi suất nửa đầu 2026. Chính sách Fed dovish sẽ giảm nhu cầu USD, củng cố triển vọng giảm ngắn đến trung hạn cho USD/JPY. Tuần này, Fed giữ lãi suất 3.75%, dẫn chứng thị trường lao động Mỹ mạnh và lạm phát cao. Tuy nhiên, Chủ tịch Powell cho biết Fed có thể hạ lãi suất nếu lạm phát hạ nhiệt.

Theo CME FedWatch Tool, khả năng cắt giảm lãi suất tháng 3 giảm từ 17.3% (27/1) xuống 13.5% (28/1) sau họp báo Powell. Khả năng cắt giảm tháng 6 giảm từ 65.4% xuống 60.8%. Việc giảm nhẹ này phản ánh kỳ vọng lạm phát giảm, tạo cơ hội Fed hạ lãi suất.

Một đợt cắt giảm nửa đầu 2026 sẽ hỗ trợ kỳ vọng hai đợt cắt giảm trong năm, trùng với đường đi hawkish của BoJ, thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, ủng hộ yên và gây áp lực giảm USD/JPY.

Góc kỹ thuật: các mức cần theo dõi

Trên biểu đồ daily, USD/JPY vẫn dưới EMA 50 ngày nhưng trên EMA 200 ngày. EMA cho thấy khả năng đảo chiều giảm ngắn hạn, phù hợp với triển vọng giá tiêu cực. Yếu tố cơ bản thuận lợi cho yên cũng phù hợp với kỹ thuật ngắn hạn.

Nếu USD/JPY phá EMA 200 ngày, mức hỗ trợ 150 sẽ bị thử thách. Nếu thủng, đáy tháng 10 là 146.585 sẽ là mức hỗ trợ tiếp theo. Giữ vững dưới EMA xác nhận đảo chiều giảm và củng cố triển vọng giảm ngắn đến trung hạn.

Vị thế và rủi ro

Dự báo BoJ hawkish, đường đi lãi suất BoJ và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất hỗ trợ xu hướng giảm. Tuy nhiên, bầu cử Nhật Bản và dữ liệu lạm phát Mỹ sẽ là yếu tố quan trọng.

Lãi suất trung lập BoJ cao hơn (1.5%-2.5%) sẽ cho thấy nhiều đợt tăng lãi suất BoJ, thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, có thể kích hoạt unwind carry trade yên, đẩy USD/JPY về 140 trong dài hạn 6-12 tháng.

Rủi ro ngược chiều gồm:

• BoJ dovish, lãi suất trung lập thấp hơn (1%-1.25%)
• Dữ liệu lạm phát Mỹ dịu đi, làm giảm kỳ vọng cắt giảm nửa đầu 2026

Các kịch bản này có thể đẩy USD/JPY tăng, nhưng nguy cơ can thiệp yên sẽ hạn chế đỉnh quanh 155.

Kết luận: chính trị, BoJ và Fed chi phối

Xu hướng USD/JPY sẽ phụ thuộc bầu cử Nhật Bản, mục tiêu chi tiêu của Thủ tướng Takaichi, đường đi lãi suất BoJ, chính sách Fed và chính sách thuế quan của Trump.

Lãi suất trung lập BoJ cao (1.5%-2.5%) sẽ củng cố JPY. Bầu cử sớm của Thủ tướng Takaichi và kỳ vọng Fed dovish sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất, củng cố triển vọng giảm trung hạn USD/JPY. Unwind carry trade yên có thể đưa USD/JPY về 140 trong 6-12 tháng tới.