Nhận định giá jPY: USD/JPY giảm khi báo cáo CPI Hoa Kỳ đang tới gần

USD/JPY kéo dài chuỗi giảm sang phiên thứ tư liên tiếp vào thứ Năm, ngày 12 tháng 2. Nhu cầu đối với đồng yên tăng mạnh sau chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử của Thủ tướng Sanae Takaichi.

Kỳ vọng gia tăng về các đợt nâng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), cùng với cảnh báo can thiệp và quan điểm rằng Thủ tướng Takaichi sẽ điều hành chính sách tài khóa thận trọng, đã tạo áp lực khiến USD/JPY suy yếu đáng kể.

Trong khi đó, thị trường vẫn duy trì kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6, qua đó làm suy yếu sức hấp dẫn của USD. Vào thứ Sáu, ngày 13 tháng 2, báo cáo CPI Hoa Kỳ sẽ là yếu tố then chốt định hướng diễn biến của đồng bạc xanh và xu hướng ngắn hạn của USD/JPY.

Quan trọng hơn, kỳ vọng thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật tiếp tục nghiêng về phía đồng yên, củng cố triển vọng giảm giá trung hạn của cặp tiền này.

Dưới đây là phân tích bối cảnh vĩ mô, các yếu tố thúc đẩy giá trong ngắn hạn và những mốc kỹ thuật nhà giao dịch cần theo dõi.

Dữ liệu kinh tế Nhật Bản củng cố kỳ vọng BoJ tăng lãi suất

Trong tuần này, các số liệu kinh tế Nhật Bản làm gia tăng suy đoán về khả năng BoJ tiếp tục nâng lãi suất. Tăng trưởng tiền lương tăng tốc vào cuối năm 2025, cho thấy chi tiêu tiêu dùng có thể cải thiện. Nhu cầu gia tăng có thể tạo áp lực lạm phát do cầu kéo, qua đó củng cố kỳ vọng về lộ trình chính sách hawkish hơn của BoJ. Thu nhập tiền mặt bình quân tăng 2.4% YoY trong tháng 12, cao hơn mức 1.7% của tháng 11.

Trong khi đó, chỉ số giá sản xuất tăng 2.3% YoY trong tháng 1, giảm nhẹ so với 2.4% của tháng 12. Dù tốc độ theo năm chậm lại, giá sản xuất vẫn tăng 0.2% so với tháng trước, phản ánh bối cảnh nhu cầu cải thiện. Thông thường, doanh nghiệp điều chỉnh giá theo diễn biến cầu, chuyển phần chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng khi điều kiện cho phép.

East Asia Econ nhận định về số liệu tháng 1 liên quan đến USD/JPY:

“Giá nhập khẩu không tăng nhanh nhưng vẫn duy trì ở mức cao, qua đó hỗ trợ PPI theo cách từng không xuất hiện trong giai đoạn giảm phát kéo dài của Nhật Bản. Đáng chú ý hơn là sức mạnh của giá xuất khẩu, yếu tố thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và cải thiện điều khoản thương mại, tạo lực đỡ cho thu nhập trong nước.”

Thu nhập nội địa tăng có thể thúc đẩy việc làm và tiền lương, qua đó hỗ trợ các dự báo GDP và lạm phát hàng quý của BoJ, đồng thời tác động đến triển vọng USD/JPY.

Phát biểu hawkish của BoJ và cảnh báo can thiệp đẩy nhanh đà giảm của USD/JPY
Các dữ liệu tích cực đã củng cố tâm lý hawkish đối với chính sách của BoJ. Ngày 12 tháng 2, Ngân hàng Mizuho nhận định USD/JPY có thể chịu tác động từ kịch bản BoJ tăng tới ba lần lãi suất trong năm 2026, với đợt tăng đầu tiên có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 3.

Kỳ vọng BoJ thắt chặt chính sách trái ngược với dự báo Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, làm gia tăng khả năng chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật thu hẹp nhanh chóng, qua đó hỗ trợ đồng yên và gây áp lực lên USD/JPY.

Đáng chú ý, kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ còn đi kèm các cảnh báo can thiệp nhằm kiềm chế biến động tỷ giá.

Lập trường của chính phủ đối với đồng yên yếu cùng triển vọng chính sách hawkish của BoJ củng cố xu hướng giảm giá của USD/JPY trong ngắn đến trung hạn.

Biểu đồ khung ngày USD/JPY – 130226 – Hiệu ứng Takaichi

Báo cáo CPI Hoa Kỳ thu hút sự chú ý

Trong bối cảnh đồng yên được hỗ trợ bởi kỳ vọng BoJ tăng lãi suất, báo cáo CPI Hoa Kỳ sẽ quyết định mức độ duy trì kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Các nhà kinh tế nhận định lạm phát toàn phần có thể giảm từ 2.7% trong tháng 12 xuống 2.5% trong tháng 1, trong khi lạm phát lõi dự kiến ở mức 2.5% so với 2.6% trước đó.

Số liệu lạm phát thấp hơn dự kiến có thể củng cố kỳ vọng Fed nới lỏng, qua đó gây áp lực lên USD. Trong bối cảnh Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn thận trọng với rủi ro lạm phát cao, USD/JPY có thể phản ứng mạnh với báo cáo này.

Dù báo cáo việc làm Hoa Kỳ gần đây vượt kỳ vọng và hàm ý lộ trình ít dovish hơn, xu hướng lạm phát vẫn là yếu tố then chốt trong quyết định chính sách của Fed.

Kỳ vọng Fed theo hướng dovish hơn trong khi BoJ chuyển sang hawkish sẽ tiếp tục củng cố triển vọng giảm giá ngắn đến trung hạn của USD/JPY.

Triển vọng kỹ thuật: các mốc quan trọng cần theo dõi

Nhà giao dịch cần theo sát các chỉ báo kỹ thuật, dữ liệu kinh tế chủ chốt, chính sách chính phủ và phát biểu từ ngân hàng trung ương để đánh giá xu hướng USD/JPY.

Trên biểu đồ khung ngày, USD/JPY vẫn nằm dưới EMA 50 ngày nhưng duy trì trên EMA 200 ngày. Cấu trúc này cho thấy xu hướng giảm trong ngắn hạn nhưng vẫn tăng trong dài hạn. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản tích cực đối với đồng yên đang đồng thuận với tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn, củng cố triển vọng giảm giá trung hạn.

Việc giảm xuống dưới EMA 200 ngày có thể xác nhận đảo chiều giảm, mở ra vùng hỗ trợ 150. Nếu mốc này bị xuyên thủng, 145 sẽ là vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo.

Một đợt suy yếu bền vững dưới các đường EMA sẽ tái khẳng định triển vọng tiêu cực trong trung và dài hạn.