Nhận định giá JPY: USD/JPY giảm trước dữ liệu PPI Mỹ
Diệu Linh
Junior Editor
Chỉ số CPI và lạm phát lõi tại Tokyo vượt dự báo, làm mạnh đồng yên và đẩy USD/JPY xuống dưới 156. Trong khi đó, doanh số bán lẻ Nhật Bản tăng 1.8% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu nội địa tăng và củng cố kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 6.
Tổng quan thị trường
Lạm phát toàn phần và lạm phát lõi tại Tokyo vượt dự báo, hỗ trợ đồng yên và kéo USD/JPY xuống dưới mốc 156. Đồng thời, số liệu bán lẻ của Nhật Bản cho thấy nhu cầu nội địa cải thiện rõ rệt, qua đó làm gia tăng kỳ vọng về khả năng BoJ nâng lãi suất vào tháng 6.
Trong tuần này, Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã dội gáo nước lạnh vào kỳ vọng BoJ tăng lãi suất trong tháng 4, khiến USD/JPY vọt lên đỉnh 12 ngày tại 156.823 vào ngày 26/02.
Tuy nhiên, đến thứ Sáu (27/02), các chỉ báo kinh tế Nhật Bản lại ủng hộ lộ trình lãi suất hawkish hơn từ BoJ.
Cũng trong ngày thứ Sáu, dữ liệu giá sản xuất của Mỹ có thể ảnh hưởng đáng kể đến định hướng chính sách của Fed và nhu cầu đối với USD.
Bất chấp sự thay đổi trong tâm lý thị trường xoay quanh lập trường của BoJ và Fed, kỳ vọng BoJ sẽ tiếp tục nâng lãi suất trong khi Fed cắt giảm lãi suất vẫn củng cố triển vọng giảm giá trung hạn đối với USD/JPY.
Lạm phát và doanh số bán lẻ Tokyo hỗ trợ đồng yên
Lạm phát toàn phần tại Tokyo tăng từ 1.5% trong tháng 1 lên 1.6% trong tháng 2, cao hơn mức dự báo 1.5%, phát đi tín hiệu lạm phát quốc gia có thể gia tăng. Trong khi đó, lạm phát lõi giảm từ 2.0% xuống 1.8%, còn lạm phát siêu lõi giảm từ 2.0% xuống 1.8%. Giới phân tích lần lượt dự báo 1.7% và 1.9%.
Chỉ số toàn phần và lõi cao hơn kỳ vọng đã thúc đẩy nhu cầu với đồng yên, kéo USD/JPY từ 156.043 xuống đáy 155.865. Tuy nhiên, lạm phát siêu lõi thấp hơn dự báo và dưới mục tiêu 2% của BoJ có thể trở thành lực cản đối với đà tăng của đồng yên.
Diễn biến lạm phát siêu lõi tại Tokyo cho thấy xu hướng hạ nhiệt có thể tiếp diễn trên phạm vi toàn quốc. Trước đó, lạm phát siêu lõi của Nhật Bản đã giảm từ 2.9% trong tháng 11 xuống 2.6% trong tháng 12, dù vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Nếu xu hướng giảm tiếp tục, triển vọng lạm phát của BoJ có thể bị thách thức, qua đó làm suy yếu kỳ vọng tăng lãi suất.
Trong khi đó, doanh số bán lẻ của Nhật Bản cho thấy tiêu dùng phục hồi, qua đó hỗ trợ khả năng BoJ điều chỉnh tăng dự báo CPI năm 2026. Doanh số bán lẻ tăng 1.8% YoY trong tháng 1, đảo chiều so với mức giảm 0.9% của tháng 12. Đà tăng chi tiêu có thể thúc đẩy lạm phát do cầu kéo, tạo dư địa cho lập trường hawkish hơn từ BoJ. Đáng chú ý, USD/JPY tiếp tục giảm xuống đáy 155.832 sau khi dữ liệu được công bố.
Sự phục hồi mạnh của bán lẻ cũng phản ánh động lực kinh tế cải thiện, một điều kiện quan trọng để BoJ tiến hành tăng lãi suất. Để tham chiếu, tiêu dùng cá nhân tăng 0.1% theo quý trong Q4, sau mức tăng 0.2% của Q3.
Quan trọng hơn, triển vọng trung hạn của USD/JPY vẫn nghiêng về giảm giá, khi số liệu bán lẻ củng cố kỳ vọng BoJ nâng lãi suất vào mùa hè.
Biểu Đồ 5 Phút USDJPY – 270226 – Dữ Liệu Kinh Tế Nhật Bản
Giá sản xuất Mỹ đưa Fed vào tâm điểm
Trong bối cảnh kỳ vọng BoJ tăng lãi suất vẫn hiện hữu, dữ liệu lạm phát của Mỹ sẽ định hình lại tâm lý thị trường đối với Fed. Các nhà kinh tế dự báo PPI tháng 1 tăng 2.6% YoY, giảm từ 3.0% của tháng 12. PPI lõi được dự báo tăng 3.0% YoY, thấp hơn mức 3.3% trước đó.
Nếu giá sản xuất hạ nhiệt mạnh hơn dự kiến, điều này sẽ củng cố kịch bản lạm phát dịu lại và tạo dư địa để Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Kỳ vọng cắt giảm gia tăng có thể gây áp lực lên USD, qua đó tái khẳng định triển vọng giảm giá của USD/JPY.
Gần đây, một số chỉ báo kinh tế Mỹ tích cực đã khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 6 suy giảm, đẩy USD/JPY lên vùng 156. Tuy nhiên, PPI thấp hơn dự báo có thể kích hoạt làn sóng bán USD khi thị trường gia tăng đặt cược vào việc Fed điều chỉnh chính sách.
Theo Công cụ CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 6 đã giảm từ 58.6% ngày 19/02 xuống còn 47.8% vào ngày 26/02.
Triển vọng kỹ thuật: Các mức quan trọng cần theo dõi
Đối với diễn biến USD/JPY, nhà giao dịch cần kết hợp phân tích kỹ thuật với dữ liệu kinh tế then chốt, chính sách chính phủ và phát biểu từ ngân hàng trung ương.
Trên biểu đồ khung ngày, USD/JPY vẫn nằm trên đường EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, cho thấy xu hướng tăng vẫn được duy trì về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản đang dần nghiêng về phía đồng yên, qua đó ủng hộ triển vọng giảm giá trung hạn.
Nếu giá giảm xuống dưới EMA 50 ngày, mốc 153 sẽ là vùng hỗ trợ kế tiếp. Trong trường hợp bị xuyên thủng, EMA 200 ngày sẽ trở thành ngưỡng hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Việc phá vỡ EMA 200 ngày có thể mở đường cho giá kiểm định mốc 150.
Đáng chú ý, việc giảm bền vững dưới cả hai đường EMA sẽ xác nhận đảo chiều xu hướng sang giảm và củng cố triển vọng tiêu cực trong trung và dài hạn.
Biểu đồ khung ngày USD/JPY – 27/02/26 – EMA
Định vị và triển vọng rủi ro
Theo quan điểm cá nhân, kỳ vọng BoJ tiếp tục nâng lãi suất trong khi Fed cắt giảm lãi suất vẫn là nền tảng cho triển vọng giảm giá của USD/JPY. Tuy nhiên, các rủi ro tăng giá bao gồm:
Phát biểu dovish từ BoJ cùng dải lãi suất trung lập thấp hơn (dovish có thể quanh 1%–1.25%), hàm ý số lần tăng lãi suất ít hơn để hoàn tất quá trình bình thường hóa.
Dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực, làm suy giảm kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2026.
Những kịch bản này có thể đẩy USD/JPY tăng trở lại. Dù vậy, rủi ro can thiệp tỷ giá từ phía Nhật Bản có thể hạn chế đà tăng khi tiến sát vùng 160.
Đọc toàn bộ nhận định USD/JPY, bao gồm các thiết lập biểu đồ và ý tưởng giao dịch.
Kết luận: BoJ, lạm phát Mỹ và Fed là tâm điểm
Tóm lại, xu hướng USD/JPY phụ thuộc vào định hướng chính sách của BoJ, các dữ liệu kinh tế sắp công bố, lộ trình lãi suất của Fed và chính sách từ chính phủ.
Nếu BoJ theo đuổi quá trình bình thường hóa với dải lãi suất trung lập hawkish (1.5%–2.5%), hàm ý nhiều đợt tăng lãi suất hơn, nhu cầu mua đồng yên trong trung hạn sẽ gia tăng. Đồng thời, nhiều đợt cắt giảm lãi suất từ Fed sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật theo hướng có lợi cho đồng yên. Chênh lệch thu hẹp sẽ củng cố triển vọng giảm giá trung hạn của USD/JPY.
Ở góc nhìn trung hạn (1–3 tháng), đồng yên mạnh lên và xu hướng tháo gỡ carry trade có thể kéo USD/JPY về vùng 140 trong 6–12 tháng tới.
fxempire
