Nhu cầu carry trade trở lại khi các đồng tiền mới nổi phục hồi

Chỉ số lợi suất từ giao dịch chênh lệch lãi suất — theo đó nhà giao dịch vay bằng đồng tiền có lãi suất thấp và sau đó đầu tư vào đồng tiền khác có lợi suất cao hơn — đã đạt mức cao nhất trong 7 năm vào cuối tháng Năm. Các nhà quản lý tài sản đã tăng các vị thế long đối với các đồng tiền của các quốc gia đang phát triển trong những tuần gần đây.

Ali Bora Yigitbasioglu, giám đốc đầu tư cấp cao về trái phiếu tại Pictet Asset Management ở London, cho biết: “Giao dịch carry trade vào thời điểm này thật sự hợp lý" . Với việc Nhà Trắng đã giảm bớt một số chính sách thương mại quyết liệt của mình, các đồng tiền có lãi suất cao hơn chắc chắn sẽ được hưởng lợi.

Chiến lược này đã rất phổ biến từ khoảng năm 2020 với hầu hết các giao dịch được cấp vốn bằng đồng yên có lợi suất cực thấp.

Nhu cầu đối với carry trade đã được cải thiện trong những tuần gần đây khi căng thẳng thương mại toàn cầu giảm bớt. Một chỉ số đo lường biến động tiền tệ toàn cầu do JPMorgan Chase & Co. biên soạn đã giảm xuống 8.7% vào thứ Sáu từ mức cao 11% vào đầu tháng Tư.

Carry trade gần đây ngày càng xuất hiện nhiều trên các tiêu đề báo chí ở châu Á. Yigitbasioglu của Pictet cho biết các mục tiêu carry trade ưa thích của ông bao gồm đồng peso của Chile và đồng won của Hàn Quốc, đồng tiền có khả năng tăng giá sau khi quốc gia này bầu cử tổng thống mới vào ngày 3 tháng Sáu.

Ju Wang, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối và lãi suất Greater China tại BNP Paribas SA ở Hồng Kông, cho biết: "Triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ của Trung Quốc cũng sẽ khiến đồng nhân dân tệ trở thành một đồng tiền cấp vốn rất hấp dẫn."

Lạm phát ổn định tại nhiều nền kinh tế thị trường mới nổi khiến lợi suất thực của trái phiếu của họ tương đối hấp dẫn. Đó là một lý do tại sao đồng real của Brazil nằm ở vị trí cao trong danh sách các vị thế mua hấp dẫn tại Goldman Sachs Group Inc. và ING Groep NV.

Invesco nhận thấy môi trường toàn cầu hiện tại có lợi cho giao dịch carry trade, các đồng tiền cấp vốn ưa thích của họ là euro và USD.

“Có thể đồng euro sẽ giảm giá cho đến tháng Sáu, vì vậy tôi rất sẵn lòng sử dụng nó làm đồng tiền cấp vốn hiện tại," Wim Vandenhoeck, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại công ty ở New York, cho biết, đề cập đến giao dịch chiến thuật của ông là mua dài hạn đồng rand Nam Phi. Ông cũng có các vị thế ưa thích đồng real của Brazil và đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ được cấp vốn bằng USD, ông nói.

Một nhược điểm của việc vay USD để cấp vốn cho giao dịch chênh lệch lãi suất là thực tế lãi suất của Mỹ tương đối cao. Nhưng triển vọng USD suy yếu hơn nữa sẽ khiến một số đồng tiền có lợi suất cao ở Mỹ Latinh có thể hoạt động tốt, theo RBC BlueBay Asset Management.