PBOC phát tín hiệu chuyển sang lãi suất qua đêm tương tự Fed

Phát biểu tại Diễn đàn Lujiazui ở Thượng Hải, Thống đốc PBOC Pan Gongsheng cho biết ngân hàng trung ương sẽ hoàn thiện cơ chế điều tiết lãi suất ngắn hạn và mở rộng các nghiệp vụ repo ngược qua đêm vào thời điểm thích hợp.

Những phát biểu này làm gia tăng kỳ vọng rằng PBOC có thể thay đổi lãi suất chính sách chủ chốt, hiện là lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày. Mức lãi suất này đã được duy trì ở 1.4% kể từ tháng 5/2025.

Kỳ vọng về việc chuyển sang lãi suất qua đêm đã gia tăng trong những tháng gần đây khi PBOC ngày càng chú trọng đến lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng, nơi diễn ra phần lớn các giao dịch tiền tệ của hệ thống tài chính Trung Quốc. Nếu được triển khai, động thái này sẽ đưa PBOC tiến gần hơn tới các ngân hàng trung ương lớn như Fed, vốn sử dụng lãi suất qua đêm làm công cụ điều hành chính.

Theo ông Pan, PBOC sẽ cải thiện việc sử dụng các nghiệp vụ repo và repo ngược tạm thời qua đêm, với mức lãi suất được ấn định cao hơn hoặc thấp hơn 25 bps so với lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày. Điều này sẽ thu hẹp biên độ dao động của chi phí vay mượn trên thị trường xuống còn 50 bps, so với 70 bps trước đây.

Những phát biểu trên cho thấy PBOC đang tiếp tục quá trình cải tổ khuôn khổ điều hành chính sách tiền tệ được khởi động cách đây hai năm. Trong quá trình này, ngân hàng trung ương đã cố gắng đơn giản hóa hệ thống vốn phụ thuộc vào nhiều công cụ khác nhau, thay vào đó tập trung tín hiệu chính sách vào một lãi suất chủ chốt nhằm nâng cao hiệu quả định hướng thị trường.

Song song với đó, PBOC cũng từng bước giảm vai trò của các công cụ chính sách kỳ hạn dài thông qua việc điều chỉnh cơ chế đấu thầu và loại bỏ mức chi phí thống nhất.

Tháng 7/2024, PBOC từng công bố kế hoạch triển khai các nghiệp vụ repo và repo ngược qua đêm nhằm giữ lãi suất thị trường dao động trong biên độ hẹp hơn, dù đến nay các hoạt động này vẫn chưa được thực hiện.

Trong những tháng gần đây, PBOC liên tục phát tín hiệu theo dõi sát diễn biến lãi suất qua đêm. Kể từ tháng 1, ngân hàng trung ương đã bổ sung các phân tích về chênh lệch giữa lãi suất repo qua đêm trên thị trường liên ngân hàng và lãi suất chính sách kỳ hạn 7 ngày trong các báo cáo định kỳ hàng tháng.

Trong báo cáo chính sách tiền tệ quý công bố hồi tháng 5, PBOC cũng cam kết sẽ “định hướng lãi suất qua đêm vận hành gần với lãi suất chính sách”, cho thấy giới chức đang dành nhiều sự chú ý hơn cho lãi suất qua đêm thay vì kỳ hạn 7 ngày như trước.