PY ổn định khi JGBs yếu mở ra cơ hội phục hồi cho JPY

Động lực vĩ mô và dòng vốn: Vì sao JGBs quan trọng

Nhà đầu tư đang tập trung vào việc liệu bối cảnh hậu bầu cử sẽ có lợi hay bất lợi cho đồng yên. Hiện tại, lợi suất JGB vẫn được kiểm soát ở mức tương đối ổn định, giúp giảm lo ngại về việc chính phủ mở rộng chi tiêu tài khóa thông qua phát hành thêm trái phiếu. Điều này hỗ trợ sự ổn định của đồng yên và làm giảm sức hấp dẫn của các vị thế mua USD/JPY mới.

Một trong những vấn đề trọng tâm là cách chính phủ Nhật Bản dự định tài trợ cho gói cắt giảm thuế tiêu thụ tạm thời trị giá 5 nghìn tỷ JPY. Một phương án đang được xem xét là sử dụng nguồn vốn từ Tài khoản Đặc biệt Quỹ Ngoại hối (FEFSA), vốn đã tạo ra khoảng 5 nghìn tỷ JPY lợi nhuận trong năm tài chính trước nhờ biến động tích cực của tiền tệ và các khoản dự trữ ngoại hối lớn, chủ yếu là Trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Mặc dù Nhật Bản từng có tiền lệ chuyển lợi nhuận từ dự trữ ngoại hối sang ngân sách chung, đây vẫn là vấn đề nhạy cảm về chính trị và thể chế. Thị trường hiện tạm thời tin rằng cách tiếp cận này sẽ hạn chế áp lực tăng lợi suất JGB. Khi lợi suất vẫn ở mức thấp, nhà đầu tư có xu hướng giữ quan điểm trung lập hoặc hơi tích cực đối với đồng yên.

Một yếu tố hỗ trợ khác là dòng vốn đổ vào thị trường chứng khoán Nhật Bản. Một số công ty môi giới ước tính có thể có tới 10 nghìn tỷ JPY dòng vốn nước ngoài đổ vào trong ba tháng tới. Dòng vốn này làm tăng nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá và giảm động lực duy trì các vị thế mua USD/JPY dài hạn.

Hệ quả đối với thị trường ngoại hối: Áp lực gia tăng lên USD/JPY

Trong bối cảnh trên, nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi về khả năng duy trì mức cao của USD/JPY. Sự kết hợp giữa lợi suất JGB ổn định, dòng vốn đổ vào thị trường chứng khoán và xu hướng đồng USD suy yếu trên toàn cầu có thể khiến USD/JPY giảm xuống dưới mốc 155. Nếu điều này xảy ra, đồng yên có thể mạnh lên, tương tự như euro và franc Thụy Sĩ trong các giai đoạn USD suy yếu trước đây.

Quan điểm kỹ thuật: Xu hướng giảm trong kênh giá

Feditorial.fxsstatic.com%2Fmiscelaneous%2Fimage-19-2048x1488-1770769718099-1770769718100.webp" />

Xét về mặt kỹ thuật, USD/JPY đã bước vào một kênh giá dốc xuống, phản ánh xu hướng giảm trong ngắn hạn.

• RSI đang tiến gần vùng quá bán, cho thấy áp lực giảm vẫn đang chiếm ưu thế.
• Mốc 155.00 hiện đóng vai trò là mức quan trọng; nếu giá duy trì dưới mức này, áp lực giảm có thể tiếp diễn.
• Mốc 152.00 là vùng hỗ trợ ngang đáng chú ý, từng đóng vai trò là vùng cầu trong quá khứ.
• Nếu USD/JPY tiếp tục giảm, đáy của kênh giá giảm có thể trở thành mục tiêu tiếp theo, cho thấy một nhịp điều chỉnh sâu hơn thay vì chỉ là điều chỉnh ngắn hạn.

Nếu lợi suất JGB tiếp tục duy trì ở mức thấp, rủi ro sẽ nghiêng về khả năng đồng yên phục hồi dần. Trong bối cảnh dòng vốn đổ vào chứng khoán gia tăng và các tín hiệu kỹ thuật suy yếu, USD/JPY có thể tiếp tục chịu áp lực giảm, với 152.00 là mốc theo dõi ban đầu và đáy kênh giá đóng vai trò là vùng hỗ trợ tiếp theo nếu đồng USD suy yếu nhanh hơn.