Rủi ro tiềm ẩn về tỷ lệ đòn bẩy có thể lan sang thị trường trái phiếu

Fed đã cho phép các ngân hàng lớn nhất của Hoa Kỳ giảm tổng cộng 2 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc và các khoản tiền gửi tại Fed, theo Arnold Kakuda từ Bloomberg Intelligence. Rõ ràng, đây là điều mà các ngân hàng tỏ ra thích thú và họ đã thực hiện một chiến dịch vận động hành lang để gia hạn nó. Nhưng Chủ tịch FDIC Jelena McWilliams gần đây cho biết họ không cần giảm thêm yêu cầu đòn bẩy và các Thượng nghị sĩ Sherrod Brown và Elizabeth Warren đã thúc giục các cơ quan quản lý từ chối kháng nghị của các ngân hàng. Goldman kể từ đó đã tỏ ra lo ngại về vấn đề này. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell không đưa ra tín hiệu nào về quyết định của mình.

Tác động đến thị trường trái phiếu còn khó đánh giá hơn. Các ngân hàng có thể phải bán trái phiếu kho bạc để đáp ứng yêu cầu. Rốt cuộc thì việc nới lỏng các quy định về đòn bẩy vào tháng 4 năm ngoái đã cho phép các ngân hàng ổn định thị trường tín dụng và duy trì nguồn vốn cho các hoạt động repo. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi các nhà giao dịch trái phiếu ngày càng lo lắng về những gì có thể xảy ra nếu chương trình này kết thúc.

Nếu các yêu cầu về đòn bẩy quay trở lại, các ngân hàng có thể lựa chọn phát hành vốn cổ phần ưu đãi, từ chối tiền gửi - như JPMorgan đã cảnh báo - hoặc cắt giảm kế hoạch mua lại cổ phiếu. Tuy nhiên, có vẻ như Powell và Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen sẽ không ủng hộ bất cứ điều gì đó có thể gây ra xáo trộn thị trường hoặc làm gián đoạn dòng vốn sau khi các khoản cứu trợ kích thích tài khóa.