Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đối mặt áp lực lớn ngay tuần đầu nhậm chức

Tuy nhiên, diễn biến mới của thị trường tài chính đang khiến ông Warsh khó giữ nguyên cả hai cam kết.

Các hợp đồng tương lai lãi suất hôm thứ Sáu cho thấy giới đầu tư hiện nghiêng về khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Chỉ vài tháng trước, thị trường còn kỳ vọng Fed có thể giảm lãi suất. Nhưng xung đột giữa Israel và Iran cùng sự can dự của Mỹ đã khiến giá năng lượng tăng mạnh, kéo lạm phát tại Mỹ tiếp tục neo cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Nhiều khả năng áp lực lạm phát còn tăng thêm khi dữ liệu tháng 5 được công bố.

Đợt tăng giá năng lượng lần này diễn ra trong bối cảnh Mỹ đã trải qua nhiều năm lạm phát cao kéo dài. Điều đó khiến Fed khó xem đây chỉ là biến động tạm thời. Cùng lúc, làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) đang thúc đẩy thị trường chứng khoán và nhiều lĩnh vực kinh tế tăng trưởng mạnh.

Theo tín hiệu từ thị trường trái phiếu, Fed sẽ rất khó giữ nguyên lãi suất, càng khó hơn nếu muốn biện minh cho việc cắt giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ và lãi suất vay mua nhà đã tăng mạnh trong ba tháng qua, buộc ông Warsh đứng trước lựa chọn khó khăn: либо chấp nhận quan điểm “diều hâu” của thị trường, либо lên tiếng để kéo lợi suất xuống — điều đi ngược cam kết hạn chế phát tín hiệu chính sách từ sớm.

Mối quan hệ giữa ông Warsh và Tổng thống Trump cũng khiến tình hình thêm phức tạp. Trong lễ tuyên thệ nhậm chức của tân Chủ tịch Fed, ông Trump tuy nhắc đến tính độc lập của Fed nhưng ngay sau đó lại tiếp tục kêu gọi thúc đẩy tăng trưởng mạnh hơn.

Ông Trump cho rằng kinh tế Mỹ đang vận hành tốt và Fed nên “để nền kinh tế bùng nổ”. Ông cũng nhấn mạnh Mỹ cần tăng trưởng để xử lý gánh nặng nợ công. Kể từ khi tái đắc cử, ông Trump liên tục thúc ép Fed đưa lãi suất về mức 1% hoặc thấp hơn.

Trong khi đó, kế hoạch cải tổ truyền thông của ông Warsh vốn đã bị đánh giá là khó thực hiện.

Nhiều năm qua, Fed theo đuổi chính sách minh bạch hóa mạnh mẽ: Chủ tịch Fed họp báo sau mỗi quyết định lãi suất, các quan chức thường xuyên phát biểu về triển vọng kinh tế, đồng thời công bố dự báo lãi suất và tăng trưởng định kỳ thông qua biểu đồ “dot plot”. Những tín hiệu này giúp Fed định hướng thị trường từ sớm, kể cả trước khi chính thức thay đổi lãi suất.

Ông Warsh cho rằng cách làm đó khiến Fed dễ bị “mắc kẹt” trong các dự báo cũ.

Trong phiên điều trần tại Thượng viện trước khi được phê chuẩn, ông nói Fed đôi khi giữ nguyên quan điểm quá lâu chỉ vì đã công bố dự báo trước đó. Theo ông, việc chờ đến sát cuộc họp mới đưa ra quyết định có thể giúp Fed tránh những sai lầm chính sách lớn hơn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, việc im lặng gần như không phải lựa chọn khả thi. Thị trường trái phiếu và thị trường nhà ở đang tự siết điều kiện tài chính thông qua việc lợi suất tăng cao. Nếu muốn đảo chiều kỳ vọng này, ông Warsh buộc phải phát tín hiệu rõ ràng hơn với thị trường.

Để thuyết phục giới đầu tư rằng thị trường đang đánh giá sai, ông không chỉ cần tiếng nói của riêng mình mà còn phải giành được sự đồng thuận từ 11 thành viên còn lại trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Ông cũng phải chứng minh rằng dù chứng khoán và đầu tư AI tăng mạnh, thị trường lao động Mỹ vẫn có dấu hiệu suy yếu.

Biên bản cuộc họp Fed gần đây cho thấy phần lớn quan chức cho rằng cơ quan này có thể phải cân nhắc tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mức mục tiêu. Thống đốc Fed Christopher Waller — một nhân vật có ảnh hưởng lớn trong Fed — hôm thứ Sáu cũng nhận định khả năng tăng lãi suất hiện ngang bằng với khả năng giảm lãi suất trong lần điều chỉnh tiếp theo.

Điều đó đồng nghĩa ông Kevin Warsh nhiều khả năng sẽ phải phá vỡ ít nhất một cam kết từng đưa ra trước khi nhậm chức, có thể ngay trong cuộc họp chính sách đầu tiên dưới nhiệm kỳ của mình.