Thị trường Trái phiếu phát đi các tín hiệu mâu thuẫn về khả năng của một cú sẩy chân trong chính sách

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai eurodollar kỳ vọng sẽ có khoảng 6 lần tăng lãi suất trong vòng hai năm, bắt đầu từ 2022, trước khi một đợt điều chỉnh chóng vánh xảy ra trong năm 2024. Sau đó, thị trường gần như đặt cược cho một cú hạ lãi suất lần đầu tiên năm 2025.

Điều này có vẻ hơi khiên cưỡng để kết luận nhà giao dịch eurodollar tin chắc các nhà hoạch định chính sách sẽ mắc sai lầm. Thế nhưng ở chiều ngược lại, các nhà đầu tư trái phiếu tỏ ra kém lạc quan, với đường cong lợi suất 5 năm - 30 năm phẳng ở mức thấp nhất năm vào hôm thứ Tư. Điều này được thúc đẩy bởi lo ngại về một kịch bản xuất hiện sai lầm trong chính sách, thay vì niềm tin về một chu kỳ tăng lãi suất thông thường trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tiếp tục mở rộng.

Trong khi đó, trọng tâm của năm 2022 tiếp tục xoay quanh các diễn biến liên quan đến hành động của Fed, khi biên bản cuộc họp gần đây nhất – công bố hôm thứ Tư - đã tiết lộ những quan ngại về lạm phát tăng cao có thể đẩy nhanh quá trình giảm mua trái phiếu (tapering). Các nhà đầu tư cũng nên hết sức để mắt tới các kỳ vọng của thị trường bởi nó cho thấy niềm tin vào các hành động của các Ngân hàng Trung ương - liệu họ sẽ thành công hay thất bại trong việc duy trì sự phục hồi kinh tế?