Trái phiếu lao dốc gây áp lực lên nhóm ngân hàng khu vực Nhật Bản

Thông thường, lãi suất tăng sẽ có lợi cho các ngân hàng nhờ mở rộng biên lợi nhuận cho vay nếu được hỗ trợ bởi chính sách từ ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, với những ngân hàng nắm giữ lượng lớn trái phiếu nhạy cảm với biến động lợi suất, nhà đầu tư lại lo ngại về các khoản lỗ chưa thực hiện.

Tốc độ tăng mạnh của lợi suất trong những tuần gần đây cho thấy nhóm ngân hàng này có thể còn tiếp tục bị bán tháo.

“Các ngân hàng phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng lớn từ trái phiếu sẽ gặp khó trong việc triển khai chiến lược đầu tư mạnh tay, đồng thời điều này cũng làm xói mòn vốn của họ,” ông Naoki Fujiwara, quản lý quỹ cấp cao tại Shinkin Asset Management, nhận định.

Ông cũng cảnh báo các ngân hàng có thể phải đối mặt với rủi ro suy giảm tài sản, đặc biệt là với trái phiếu siêu dài hạn. Những tổ chức có khoản lỗ lớn có thể buộc phải trích lập nếu giá trị danh mục giảm xuống còn một nửa.

Theo dữ liệu Bloomberg, cổ phiếu của North Pacific Bank và Senshu Ikeda Holdings — hai ngân hàng đang ghi nhận khoản lỗ giấy lớn — đã hoạt động kém hơn chỉ số ngân hàng Topix. Trong khi đó, cổ phiếu của Awa Bank và Hyakugo Bank, các tổ chức có danh mục đầu tư hiệu quả hơn, lại vượt trội đáng kể so với toàn ngành.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn dài gần đây đã tăng lên mức cao nhất nhiều thập kỷ do lo ngại lạm phát tăng mạnh dưới tác động của giá năng lượng leo thang từ xung đột Trung Đông. Bên cạnh đó, thị trường cũng lo ngại chi tiêu tài khóa tăng sẽ kéo theo nhu cầu phát hành thêm nợ công.

Ông Yoshitaka Suda, chiến lược gia đa tài sản cấp cao tại Nomura Singapore, cho biết các ngân hàng có khoản lãi chưa thực hiện lớn thường có hiệu suất cổ phiếu tốt hơn trong vài năm qua. Theo ông, khi nhà đầu tư vẫn dè chừng nguy cơ lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng mạnh, “sự phân hóa này có thể còn mở rộng hơn nữa”.

Cổ phiếu ngành ngân hàng Nhật đã tăng hơn gấp đôi trong vài năm gần đây kể từ khi BoJ bắt đầu nâng lãi suất và bình thường hóa chính sách tiền tệ từ tháng 3/2024. Tuy nhiên gần đây, dù BoJ tạm dừng tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu vẫn tiếp tục leo thang, gây áp lực lên các ngân hàng khu vực có bộ đệm vốn yếu hơn.

Dù vậy, một số nhà đầu tư vẫn giữ quan điểm tích cực với toàn ngành nhờ nền tảng cơ bản ổn định.

Bà Hiromi Ishihara, Giám đốc đầu tư cổ phiếu tại Amundi Japan, cho rằng đà tăng gần đây của lợi suất trái phiếu dài hạn không quá lệch khỏi các yếu tố cơ bản nếu xét theo kỳ vọng lạm phát.

“Ngược lại, đây có thể là môi trường giúp khả năng cải thiện lợi nhuận của các ngân hàng, bao gồm cả ngân hàng khu vực, trở nên rõ nét hơn,” bà nhận định.