Trung Quốc tung 'át chủ bài' mới trong cuộc cách mạng kiểm soát lãi suất

Theo thông báo hôm thứ Hai, PBoC sẽ tiến hành nghiệp vụ repo hoặc reverse repo TPCP khi cần thiết. Giá các hợp đồng sẽ dựa trên lãi suất reverse repo 7 ngày.

PBoC thu hẹp hành lang lãi suất

Thống đốc PBoC Pan Gongsheng đã gợi ý vào tháng trước về việc NHTW sẽ cải cách chính sách lãi suất nhằm thúc đẩy tăng trưởng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới trong khi vẫn giữ ổn định đồng nhân dân tệ. Ông Pan đề xuất thu hẹp hành lang lãi suất để chỉ ra mục tiêu chính sách rõ ràng hơn, đồng thời cho biết NHTW sẽ xem xét sử dụng một lãi suất ngắn hạn duy nhất để định hướng thị trường.

PBoC cho biết các hoạt động thị trường mở bổ sung sẽ được tiến hành từ 16:00 đến 16:20 các ngày trong tuần khi cần thiết. Kỳ hạn của các nghiệp vụ repo và reverse repo tạm thời sẽ là qua đêm, với lãi suất lần lượt được ấn định thấp hơn 20 bps và cao hơn 50 bps so với lãi suất reverse repo 7 ngày.

Becky Liu, Trưởng bộ phận Chiến lược Vĩ mô Trung Quốc tại Standard Chartered, nhận định động thái này thu hẹp hành lang lãi suất của Trung Quốc từ khoảng 230 bps trước đây xuống còn 70 bps. "Điều này sẽ dẫn đến giảm biến động lãi suất liên ngân hàng. Với biến động thấp hơn, lãi suất reverse repo 7 ngày sẽ được sử dụng rộng rãi hơn như một lãi suất tham chiếu cho hầu hết các tài sản và nợ phải trả đối với lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay."

Thông báo mới nhất này được đưa ra ngay sau khi PBoC cho biết sẽ vay TPCP từ các nhà tạo lập thị trường, một dấu hiệu cho thấy ngân hàng có thể đang cân nhắc bán chứng khoán để làm dịu đà tăng của thị trường và ngăn lợi suất trái phiếu dài hạn giảm.

TPCP Trung Quốc đã tăng vọt trong năm nay do triển vọng kinh tế ảm đạm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Sự thiếu hụt các lựa chọn đầu tư hấp dẫn và xu hướng chuyển từ tiết kiệm sang đầu tư tài chính đã làm tăng nhu cầu mua TPCP. Điều này dẫn đến một loạt cảnh báo từ PBoC về rủi ro bong bóng trái phiếu, đặc biệt là với trái phiếu dài hạn.

Theo Bloomberg Intelligence, hành lang mới xung quanh lãi suất reverse repo 7 ngày, mà ngân hàng trung ương đã chọn làm lãi suất cơ bản, có thể báo hiệu một động thái nhằm thắt chặt kiểm soát đối với đường cong lợi suất.

Các nhà phân tích BI Stephen Chiu và Jason Lee viết trong một ghi chú: 'Với việc PBoC cũng sẽ kiểm soát đường cong thông qua giao dịch TPCP kỳ hạn dài, có thể nói Trung Quốc về cơ bản áp dụng chính sách kiểm soát đường cong lợi suất. Các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể được thực hiện trước tiên thông qua hợp đồng repo 7 ngày.”