Vàng phá đỉnh lịch sử, dòng tiền từ ngân hàng trung ương và quỹ ETF dẫn dắt thị trường

Giá vàng đã chạm mức kỷ lục 3,532 USD mỗi ounce troy vào thứ Ba, tiếp tục chuỗi tăng mạnh đã đưa giá kim loại quý này tăng hơn 90% kể từ cuối năm 2022. Triển vọng nhu cầu vẫn vững nhờ nhiều yếu tố thúc đẩy.

Trong đó, lực mua của các ngân hàng trung ương cùng nhu cầu đầu tư tăng cao — thể hiện rõ qua dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng được bảo chứng bằng vàng vật chất — là động lực chủ yếu. Xu hướng này càng mạnh khi Tổng thống Mỹ Donald Trump gây xáo trộn chính sách an ninh phương Tây, căng thẳng thương mại leo thang và những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Liệu các ngân hàng trung ương có tiếp tục mua thêm?

Theo công ty tư vấn Metals Focus, lượng mua ròng vàng hàng năm của các ngân hàng trung ương đã vượt 1,000 tấn kể từ 2022 và dự kiến đạt 900 tấn trong năm nay — cao gấp đôi mức trung bình 457 tấn trong giai đoạn 2016–2021.

Động thái này phản ánh nỗ lực đa dạng hóa của các nền kinh tế mới nổi, đặc biệt sau khi phương Tây đóng băng khoảng một nửa dự trữ ngoại tệ của Nga vào năm 2022.

Tuy nhiên, số liệu các ngân hàng trung ương báo cáo cho Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) chỉ chiếm 34% tổng nhu cầu vàng dự kiến năm 2024, theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC). Dù vậy, trong giai đoạn 2022–2025, nhóm này đã chiếm tới 23% tổng cầu vàng toàn cầu — gấp đôi mức trung bình của thập kỷ 2010.

Liệu sự suy giảm trong lĩnh vực trang sức có tiếp diễn?

Nhu cầu vàng cho trang sức — vốn là nguồn cầu vật chất truyền thống — đã giảm 14% xuống còn 341 tấn trong quý II/2025, mức thấp nhất kể từ giai đoạn đại dịch (quý III/2020). Nguyên nhân chủ yếu là giá cao khiến người mua hạn chế chi tiêu, đặc biệt tại Trung Quốc và Ấn Độ, hai thị trường chiếm hơn nửa nhu cầu toàn cầu.

Theo WGC, thị phần kết hợp của hai quốc gia này đã giảm xuống dưới 50%, chỉ lần thứ ba trong 5 năm. Metals Focus dự báo sản lượng trang sức vàng giảm 9% còn 2.011 tấn năm 2024 và sẽ giảm tiếp 16% trong năm 2025.

Mọi người có còn mua vàng miếng và tiền vàng?

Thị trường bán lẻ vàng vật chất ghi nhận sự thay đổi rõ rệt về khẩu vị sản phẩm, nhưng tổng cầu vẫn duy trì ở mức cao.

Theo WGC, năm 2024, nhu cầu vàng miếng tăng 10%, trong khi tiền vàng giảm tới 31%. Xu hướng này tiếp tục trong năm 2025.

Metals Focus dự kiến đầu tư vật chất ròng sẽ tăng thêm 2% trong năm nay, lên 1,218 tấn, nhờ nhu cầu bền vững tại châu Á và kỳ vọng giá vàng tiếp tục tích cực.

Liệu các quỹ ETF vàng có hút thêm dòng tiền?

Trong năm nay, các ETF vàng nổi lên như nguồn cầu quan trọng, với dòng vốn 397 tấn trong nửa đầu 2025 — mức cao nhất kể từ năm 2020, theo WGC.

Đến cuối tháng 6, tổng lượng nắm giữ của các quỹ ETF đạt 3,615.9 tấn, cao nhất kể từ tháng 8/2022, dù vẫn thấp hơn kỷ lục 3,915 tấn cách đây 5 năm.

Metals Focus dự báo trong năm 2025, đầu tư ròng vào các sản phẩm giao dịch vàng (ETPs) sẽ đạt 500 tấn, đảo chiều mạnh so với dòng vốn rút 7 tấn năm 2024.